龙年第一个交易周市场先抑后扬，总体表现为面临中长期下降趋势线压力下的震荡，但震荡的方式明显偏强。而分析推动本轮行情的三大因素：海外市场回升、宏观政策松动预期、积极的股市政策，我们认为虽然短线或还有一定震荡，但最终向上突破乃大势所趋。

    虽然春节前后惠誉等评级机构不断调低部分欧洲银行乃至欧元区国家的主权信用评级，但是欧洲市场的反应相对平静，对于危机的承受能力明显增强。美国暗示可能实施第三轮量化宽松，2月份海外市场影响仍可能为正面。但需关注伊朗问题，如出现战争等黑天鹅事件将引发较大震荡。宏观政策方面，市场预期的下调存款准备金率并未在1月份推出，我们认为央行可能对春节物价回升有一定担忧，因此2月9日将发布的1月CPI数据较为关键，若未出现明显反弹，将再次强化降准预期，可能成为市场突破的契机。股市政策方面，虽然关键性的养老金入市等问题还存在一定分歧，但是温总理在1月初“提振股市信心”的讲话已经为积极的股市政策定下基调。我们认为股市政策继续偏暖是大势所趋，分歧只是节奏上和程序上的，与此同时，清理整顿各种交易场所促使资金回流股市、汇金降低持股银行分红比例减轻再融资压力等各种利好频频出现，政策落实的渐进性可能造成反弹途中的震荡，但从另一个角度看将延长行情持续的时间。

    从技术上看，大盘3067点以来的5浪调整结构清晰，至1月6日的2132点，不管时间上还是空间上都已到位。周线MACD也已发出金叉信号。3067点以来的调整已经结束，2132点成为中长期底部的概率很大，但要完全确认还需突破3067点以来的下降趋势线，目前位于2330点附近。同时该趋势线基本与60日线重合，二者叠加形成较重要的压力。虽然周五收盘已到达2230点，但有效突破可能还需要利好消息的配合。如周末消息面平静，下周的上半周可能还有再回落震荡蓄势的过程，短线回落的重要支撑为本轮反弹形成的上升趋势线，即2132-2196连线，下周初位于2280点附近，调整空间有限，而下半周CPI等经济数据公布可能成为结束短期震荡的时点。

 

    本周热点呈现分化，上半周市场调整之时，ST以及部分前期弱势的高估值题材股有所补涨，而在下半周市场反弹之时，金融、煤炭等低估值蓝筹股再次主导市场。这是热点轮动的正常现象，即在一轮行情中，主流热点大部分时间充当领涨板块，而大盘短线调整时弱势板块反而补涨。投资者操作上仍应重点把握市场的主流板块，即低估值蓝筹，继金融、煤炭之后，有色板块也可能再次表现。

    工信部印发《有色金属工业“十二五”发展规划》，规划提出，“十二五”期间，有色金属工业结构调整和产业转型升级要取得明显进展，工业增加值年均增长10%以上，产业发展质量和效益明显改善。近期，美国经济数据显示，美国经济在缓慢的复苏，美元指数连续下挫，从最高的81.77下跌到目前的79，已经下破了20日线和60日线，为大宗商品提供了一个良好的技术支撑，与之对应的黄金也是连续的上扬，从最低的1525美元每盎司上涨到目前的1760美元每盎司，铜、锌、铝还有稀土等都迎来了不错的涨幅，国内的有色金属板块近期也有所动作，整个板块探底回升，春节期间外围大宗商品的连续上扬，对有色板块形成重大的刺激，有色板块在短期调整之后有望继续迎来上涨冲击波。