本周市场震荡调整，原因之一是欧美股市动荡对于A股产生了负面影响。周三10年期意大利国债收益率一度涨至7.476%，鉴于希腊、葡萄牙与爱尔兰均是在国债收益率超过7%后被迫寻求援助，且国际评级公司也是在国债收益率超过7%后，对高负债国家连续地降级。因此，绝大多数投资者都将7%视为“生死线”。 欧债危机突然间蔓延到意大利引发投资者恐慌情绪，特别是对欧美银行业冲击较大。但中国的银行业很少持有欧债，由此受到直接冲击的可能性很小。笔者认为欧债危机对A股市场的影响主要还是心理上的和短期的，并不会改变市场的大趋势。

本周调整的最根本原因在于，市场进入新一轮政策观察期。本轮行情启动的核心因素，就是基于通胀回落以及调控政策松动的预期。前期随着一系列的政策微调以及对10月份CPI数据降低的期盼，市场持续反弹，但是在本周三数据已经公布，正如笔者上周所指出的，“由于短期利好兑现而达到阶段性高位区域”。期盼中的利好兑现之后，市场需要新的推动力量，比如货币政策进一步放松等等。而笔者认为，虽然10月CPI同比降幅较大，但环比仍然微升0.1%，意味着同比下降主要是去年10月基数提高的原因，通胀并未得到完全控制。在此背景下，近期政策仍然只会采取微调措施，而出台下调存款准备金率等全面宽松政策的可能性较小，市场短期缺乏新的上涨动力。再加上中交股份等大盘股IPO消息带来的压力，市场出现调整符合预期。但从中期来看，如果今后两个月CPI进一步回落到5%以下，那么下调存款准备金率等全面宽松政策有望在今年底或明年初出台，市场中期趋势仍然乐观。本周的回落并不意味着新一轮趋势性下跌，而只是阶段性的调整，其方式很可能为宽幅震荡，结束时间则视政策进一步松动的时间而定。

技术上看，本周股指受阻于3067-2826点连线，也是今年以来市场最重要的中期下降趋势线，目前其位置在2530点附近。由于本周市场成交量再次萎缩，预计短期内突破该趋势线的可能性不大。而在回调过程中，60日线为首个技术支撑位，如跌破则将考验前期双底颈线2430-2450点区域，该区域前期经过大成交量的震荡换手，具有强支撑，预计未来一段时间大盘将在2430-2530点之间以箱体震荡方式进行调整。

 

基于市场中期继续看好，但短期进入箱体震荡的判断，笔者认为投资者宜采取波段操作策略。保持50%左右的底仓，另一半资金则根据市场波动情况，原则上在前面指出的箱底附近加仓，如反弹到箱顶附近则减仓。热点方面，注意回避前期涨幅过大、题材炒作时间已较长的板块，如文化传媒等。重点关注前期涨幅不大的新题材，以短线操作为主。

例如本周五媒体报道，煤炭工业“十二五”规划已经基本敲定，不日有望浮出水面。根据此前各方透露出的信息，“十二五”煤炭工作将明确“大集团、大基地、大矿井、大通道”的“四大”原则，继续推进兼并重组、发展大型企业集团列为重点任务，目标是亿吨级企业由5家增至10家。另外，加大煤层气利用开发和提高煤矿装备国产化水平也是“十二五”规划重点发展的方向。煤炭行业的龙头上市公司有望因此受益。此外今冬明春全国最大电力缺口将达3000万至4000万千瓦，供应的持续紧张或将在相当长一段时间内使煤炭价格维持高位运行。而煤炭板块在前期反弹幅度并不大，可关注其补涨机会。