本周大盘继续震荡上涨，并再创反弹以来新高，但值得注意的是，一半以上的个股股价并未超过上次高点。笔者认为，短期内市场盘升态势可能延续，大盘上涨空间或许不会很大，机会主要存在于结构性低估的蓝筹股当中。

目前全部上市公司PE（TTM）约为28倍，以2009年一季度业绩×4计算的PE约26倍。从整体看，市场的估值水平处于合理区间。但是，行业、板块间估值水平分化非常严重。如上证50指数的PE（TTM）为19.25倍，以2009年一季度业绩×4计算的PE仅为17.74倍，但深圳A股的PE（TTM）达到了48.85倍，中小企业板指数也达到了38.86倍。从行业看，按照一季度业绩×4计算，银行的市盈率只有10.9倍，远远低于其他行业，其他低于20倍的只有高速公路17.2倍，煤炭17.3倍，石油化工19.4倍，服装17.9倍等。也就是说，大多数个股可能已经透支了业绩，上涨空间并不大，甚至可能逆市调整。但是大盘蓝筹股仍然存在结构性低估，由于它们权重较大，其上涨可能抵消其他个股的调整压力，带动指数继续震荡盘升。

流动性宽松局面能否维持是市场关注的焦点。本周央行报告指出，近期我国货币信贷适度较快增长利大于弊，是适度宽松货币政策有效传导的体现，有利于稳定金融市场，提振市场信心，促进经济平稳较快发展。这份报告一方面打消了市场对于新增信贷额度不可持续的担忧；另一方面也显示央行对经济复苏和通货紧缩形势的乐观看法，总体而言有利于行情的进一步发展。

技术上看，大盘本周形成了对07年10月16日6124点和08年1月14日5522点连线的突破，这两个重要高点的连线为上轮熊市的原始下降趋势线，被突破意味着熊市结束基本可以确认，长期趋势进一步向好。就短线而言，本周上升过程中成交量温和放大，尚未超越前期天量，意味着多头能量还有进一步释放的空间，大盘可能继续震荡盘升。上方的最大压力仍然来自于08年6、7月份震荡箱体堆积的大量套牢筹谋，该箱体重心约在2800点附近，后市大盘可能在2800点附近受阻。

热点方面，本周市场明显分化，出现了久违的“二八”现象。大部分个股没有跟随大盘创新高，特别是前期过度炒作的部分题材股还在持续调整，也就是赚了指数不赚钱。一些新的题材板块随着消息面的变化不时有所表现，但持续时间都不长，如近期的医药题材、海西板块等，持续上涨时间一般不超过3个交易日，短线爱好者可继续关注新的政策信息带来的题材机会，但要降低期望值。

题材炒作持续性越来越差，表明市场关注焦点可能转向业绩，本周银行、地产、煤炭等低估值蓝筹股的持续上涨形成了新的主流热点。正如前期笔者所指出的，市场风格已经转换，持有仍具估值上升潜力的蓝筹股是近期较好的操作策略。对于准备买入的投资者，注意各蓝筹板块之间也有一定的轮动节奏，可选择短线调整时介入，如汽车板块后半周出现回落，但中长线仍可看好。此外，新能源等长期主题投资概念中有实质业绩支撑的个股，在调整充分时也可关注。