本周大盘维持1700点附近平台震荡，值得注意的是，下半周美股连续两天累计跌幅超过10%，但A股基本不为所动，周五还逆势上涨，表明市场在1700点附近企稳有其内在因素。笔者认为这个因素就是低估值，目前股票可能是国内常见投资品种中最“便宜”的：1700点附近对应的A股市盈率12-13倍，而目前楼市租金收益率在3%至4%左右，相当于“市盈率”在25倍至33倍之间，平均为30倍。1年期定期存款利率3.6%，也就是说银行存款“市盈率”为27.8倍。

在股票比其他资产低估一半以上的背景下，必然会引起真正的长线战略投资者高度关注。据统计，10月份限售股合计套现额为7.11亿元，而大股东、高管增持上市公司股份达10.20亿元，股东增持额是套现额度的1.4倍。前期市场最担心的以大、小非为代表的产业资本，对于股市的策略可能正在发生转变。QFII的动向同样值得关注，本周四瑞银证券通过大宗交易系统一举买入3亿元A股，以理性著称的外资机构一向擅长抄底A股，瑞银证券此举意味着，在外资机构看来，当前A股市场估值吸引力已非常明显。并且买入股票种类并不局限于某个板块，而是包括银行、钢铁、石化、汽车、航运等各大行业的龙头公司，表明A股市场已全面低估。作为QFII“风向标”，瑞银此举还可能引发其他机构跟随，长线投资者的不断介入最终将结束下降趋势。

笔者上周指出“1500-1700点很可能成为本次大盘调整的中期底部区域”，目前来看这种可能性越来越大，但是底部的构筑还需要一定的时间。从技术上看，大盘自5月6日3786点以来开始运行第五浪下跌，其中五浪1跌幅约33%，历时42个交易日，目前正在运行五浪5，已运行27个交易日，如果其跌幅和时间与五浪1相似，则下跌空间在1580点附近，时间在本月底或下月初。因此笔者认为，短期走势可能出现两种情况，如周边市场稳定或有新的政策利好预期，大盘可能就在1700点附近震荡筑底，然后于本月底向上突破1800点的短线阻力位；如有突发利空消息，大盘可能先再创新低完成技术上的下跌空间，然后同样于本月底下月初展开反弹行情。

操作方面，本周水泥板块成为市场明星，原因是受到政府未来几年加大基建投资消息的刺激，短线投资者可继续关注政策消息带来的题材效应，但需要注意的是大盘仍处于震荡期，短线大部分股票的上涨根源都是超跌反弹，只是有题材刺激的反弹力度更大，但未必持久。因此对于水泥等连续上涨三个交易日的品种不建议继续追涨，应逢高减仓并关注接下来可能出现的新题材。中长线投资者则应关注低市盈率的蓝筹品种，如钢铁、银行等，特别是银行板块本周资金流入迹象明显，属于攻守兼备的品种。