趋势判断：  

上周大盘小幅调整，但笔者认为是短空长多。短空的因素主要有是扩容的压力，8月份即将迎来大小非的一次解禁高潮，而大盘股如南车股份的IPO也在按部就班进行。长多的因素主要有三方面：首先，上市公司业绩继续增长，估值水平已经明显偏低。截止8月1日，沪深两市共有222家上市公司披露了2008年上半年业绩，可比的208家公司上半年共实现净利润297.4亿元，较去年同期增长了31.84%，由此估算A股动态市盈率仅17倍左右。其次，中央定调“一保一控”，下半年宏观调控政策可能会更灵活，并适时微调，周五下午大盘在相关传闻刺激下突然上涨，反映出市场对调控政策的敏感程度。最后，国际油价进入中期调整阶段。本周国际原油期货价格跌至近3个月低点，油价回落将使三季度的通胀压力明显缓解。从技术上看，大盘自7月3日以来低点逐步上移，2566点、2656点，以及周五盘中的2721点相连成为上升支撑线，向上2950点附近则形成压力，形态上逐渐演变为三角形，并且即将选择方向。成交量方面，上周三、周四沪市日成交金额萎缩至400多亿元，观察今年以来的成交量变化，每次沪市日成交金额小于500亿元均为阶段性地量，出现地量后2、3个交易日往往产生短线变盘，周五下午大盘突然快速拉升，可能就是出现变盘的征兆。结合基本面短空长多的情况分析，笔者认为本周大盘很有可能结束短线调整，甚至转身向上突破。

操作策略：

在中期看好的大背景下，市场短线走势却因为各种因素的变化而飘忽不定，并且盘中涨跌转换较快，此时过于频繁的追涨杀跌容易造成亏损并影响投资心态。笔者认为大盘突破的时间已经临近，建议投资者耐心持股等待。

报告分析

★    某券商对部分纺织品、服装出口退税率上调的点评：

主要观点：1、对纺织服装行业的影响：从影响面和本次调整的幅度看本次政策的出台略低于此前的市场预期。从短期看，本次出口退税率的上调对行业利润和出口的影响将是直接正面的，特别对大量涉及本次调整品种的濒于倒闭的出口型中小企业可能又提供了喘息的机会。短期将为行业创造交易性机会。但从长期看，我们认为并不利于行业进行产业转型和升级，只有通过自然的优胜劣汰才能提升行业整体发展环境和竞争力。2、对纺织服装上市公司的影响分析：出口比重高的公司受益最大，辅料类公司受间接利好，内销品牌企业基本不受影响。3、对粘胶行业的影响：粘胶行业原先传闻上调10 个百分点的出口退税率完全落空，本次退税率调整没有涉及粘胶长丝和短纤，由于下游需求低迷、新产能扩张迅速，粘胶行业处于景气下降周期，利好预期的落空对行业板块走势可能有进一步的打击。4、综上，我们认为本次政策的出台由于实际的调整范围和幅度低于此前的预期，再加上此前相关个股已经有所表现，因此具体影响力度会进一步减弱，建议关注基本面不错、政策敏感性较高的个股的交易性机会，如鲁泰、金飞达、大杨创世、江苏三友等。我们认为本次政策无法从根本上改变纺织服装行业内外交困的局面，从中长期看还是看好内销型的品牌零售公司和细分行业成长性明确的龙头公司，如伟星股份、七匹狼、瑞贝卡和报喜鸟等。

【简评】：此“利好”的象征意义大于实质意义，意味着财政政策的变化正在发生。

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