我在2008年1月25日关于道指的悲观预计

　　　　　　　　　　　　　　　　　陶博士

　　下面是我2008年1月25日收盘后给朋友们的邮件的相关内容原文。

　　现在的中国股市，使我想起了1973年1月的美国股市。1974年－1975年，也处于商品牛市中期（上一轮商品牛市是1968－1982年，本轮商品牛市起自1999年），原油价格高企，通货膨胀非常厉害，全球经济衰退。似乎目前的国际背景与当年一模一样。目前美国股市指数的走势形态似乎也与1973年初的形态差不多。悲观预计，如果参照1968年到1974年的走势，美国股市指数未来两年内将明显跌破2002年的最低点，当前指数点位仍具有大幅下跌的空间。

　　美国的SP500指数，1970年5月至1973年1月，也经历了约两年半的牛市，蓝筹股漂亮50的市盈率被炒得奇高。

　　中国的A股市场，2005年6月至2007年10月，也经历了约两年半的大牛市，优质股的市盈率被炒得奇高。贵州茅台、张裕A的PE高达90－100倍，与1973年1月的美国漂亮50简直一模一样。

　　美国的SP500指数，1973年1月见到最高点121.74后，一路下跌，到1974年10月跌至最低60.96点，最大下跌幅度达49.93%。期间只有两次稍微像样的反弹。

　　到1973年8月最大下跌18.07%后（相对1973年1月最高点），出现了一次阶段最大涨幅13.11%、小于两个月的反弹。

　　到1974年2月最大下跌26.46%后（相对1973年1月最高点），出现了一次阶段最大涨幅12.87%、一个月的反弹。

　　沪深300指数，2007年10月见到最高点5891.72，在最大下跌21.59%后，出现了自2007年11月28日至2008年1月14日为期一个半月、阶段最大涨幅达24.63%的反弹。

　　未来一个月内，如果沪深300指数明显跌破2007年11月28日的最低点（上证指数已经跌破），会不会预示着当前中国的A股市场可能在重复美国股市1973年1月之后的下跌－反弹－下跌的走势？从股票估值和国际环境大背景来看，几乎一模一样。（完）

　　（2008年10月10日注：道指2002年最低点是7181.47点，道指2007年10月历史最高点是14198.10点，2008年10月9日最低点达8579.19点。）

    这个悲观预计，是我2008年1月25日收盘后给朋友们的邮件的内容。
　　这个悲观预计，我后来在2008年5月28日的博客文章《三论牛市结束》里公开发表。（我的新浪博客和闽发论坛、中国研究员专业网都有这个文章的）
　　而2008年5月28日的道指前收盘是12548点，现在最新收盘是8598点。

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