《笑傲股市》

陶博士

    我将投资方法类的书籍分为四类：基本分析，技术分析，将基本分析与技术分析结合起来的分析方法，同时否定基本分析与技术分析的随机漫步理论。

    一、欧奈尔的CANSLIM系统是基本分析与技术分析方法结合的典型代表

    将基本分析与技术分析结合起来的分析方法，以威廉.欧奈尔(William J.O’Neil)的“CANSLIM”交易系统最为知名。

    在《至高无上：来自最伟大证券交易者的经验》这本书中，欧奈尔被列为去过一个世纪中5位最伟大的证券交易者之一。

    欧奈尔的中译本著作目前共有四本，分别是《笑傲股市（How to Make Money in Stocks）》、《股票买卖原则》、《股票投资的24堂必修课》和《如何在卖空中获利》。

    欧奈尔的CANSLIM系统被美国个人投资者协会认为与林奇、巴菲特的选股系统可以相媲美。

    《至高无上》一书认为，CANSLIM方法中大概有60%的基本分析和40%的技术分析。不过，我个人认为，这个比例可能要反过来，即是40%的基本分析和60%的技术分析。

    二、欧奈尔的CANSLIM系统融合了基本分析与技术分析的精髓

    欧奈尔的CANSLIM系统之所以能够在实战中取得较好的成绩，我个人认为是因为该系统融合了基本分析与技术分析的精髓。

    欧奈尔对公司基本面进行了深入广泛的研究，从而寻找到可以投资的最佳股票。基本分析中有一个公认的事实是股票价格的长期升幅与公司业绩的长期涨幅是接近一致的。公司业绩的提升可能是公司推出了新产品，也可能是公司出现了新的管理层，最终的结果必定是公司每股收益的连续提升，公司业绩的持续提升必然会引起投资机构的认同而大量买入。而这些都是CANSLIM系统中C、A、N、I这四个字母所研究的内容。

    技术分析方法的精髓可以精简为四个字“顺势而为”，而最佳的“顺势而为”是参与长期的运行趋势。如果看多股价，就应该参与股价的长期上涨趋势，包括大盘价格的上涨趋势和个股价格的上涨趋势。《至高无上》一书认为，CANSLIM系统最重要的因素是M――市场走向。欧奈尔认为，一旦看错了大盘走势，那么即使你选择的股票符合CANSLIM系统的其他所有准则，你所持有的股票中还是会有七成左右会随大势狂泻不止。CANSLIM系统中关于个股的趋势是L（市场的领导者还是落后者）这个字母所研究的内容。技术分析的精华特别讲究顺势而为，只有股价形成上涨趋势才介入，这是所有趋势跟踪交易者采用的策略。最佳的“顺势而为”是参与长期的运行趋势，而长期的上涨趋势在CANSLIM系统中体现为股价相对强度指标(RS)。欧奈尔研究发现那些表现最佳的股票在开始大幅上升之前的平均分是87，即在过去一年中的涨幅超过了其他87%的股票。欧奈尔重点研究的杯状图则是“顺势而为”策略在股价图形上的一类具体表现。