今天，代号601857的史上第一权重股中国石油正式上市了，（和别的大盘股不同，这次中石油尾数没有“8”字，有人士分析指出之所以如此，主要是为了和香港代码统一），顶着亚洲最赚钱企业和世界最值钱企业的光环，按照今天收盘价计算，它的全球总市值超过13000亿美元，将之前世界第一大市值企业美孚石油的5300亿美元市值远远甩在身后。对于普通投资者而言，中石油还是多一份小心。

一是目前市盈率非常高，已不具备投资价值了。我们这里仅仅考虑中国石油的内在价值，而不会去考虑它的短期股价波动，长期而言，股价总是会倾向于反映其内在价值。本来在中石油发行之前，市场比较普遍的看法是中石油可望定位在30元，而随着国际油价的上涨，国内油价的上调，目前许多市场人士均看高中石油到40元，更极端的观点是，中石油A股可达50元。而30元，40元，50元股价所对应的市盈率分别达到了40倍，54倍，67倍。50多倍的市盈率，对于中石油这样的第一大盘股来说，实在是超出了理性投资的范围。
    第二个原因，同是中石油，香港和内地两地市场差价非常大，长期来看必然回归。中石油香港市场昨天在18。30元，两地市场差价超过60%。18块和40多，你相信哪个更合理？不久前，巴菲特减持中石油H股的价格还在11港元到15港元附近，其减持中石油H股的市盈率都在20倍以下。因此，如果中石油A股的股价真的按40元，甚至50元定位的话，那么，市场纯粹就是一种搏傻了，而与价值投资无关。

第三个原因是股价普遍高估。由于流动性过剩及人民币升值等因素，中国目前证券市场许多股票价值高估，高估就是意味着任何一次报价都有可能成为未来5０年的最高价，但没有人知道这一最高价出现在什么时候。或许可能马上出现，也有可能在１年、３年甚至５年后才出现。泡沫高峰上被套的股票，需要下一次更大的泡沫来解救，而中国石油的周期性特征显示，它的下一次泡沫高峰可能出现在5０年之后。这也就是说，如果我们假设３０岁的投资者以中国石油的开盘价格买入，并且试图做长期投资的话，那么或许将不得不等到他的孩子年老后，他才能成功解套。

按照目前50多倍的市盈率，也就是50多年后才会收回成本。在此我们不妨分析一下50年后中石油会怎么样？ 尽管中石油近年来原油探明储量稍有增加，但无法保证将来能够通过勘探活动增加或保持中石油的油气储量水平。有专业人士做过统计分析，如果按照中石油现在的开采速度，在不增加原油探明储量的前提下，目前我国的油田只够开采10年。换句话说，50年后，中石油公司还在不在都是个问题。

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