保利发展三季度发生亏损

赵卓文（广州市同创卓越房地产投资顾问有限公司 总经理）

保利发展是中国房地产的龙头企业。根据中指研究院的数据，保利发展前三季度销售额达2017亿元、销售面积1000万平方米，位列行业第一。

日前，保利发展公布了2025年三季报，保利发展发生了季度亏损。2025年第三季度，保利发展实现营业收入568.65亿元，同比增长30.65%，但利润总额为亏损0.6亿元，归母净利润亏损7.82亿元。

1、保利业绩报亏，不是一个好信号。虽然只是第三季度的亏损。但是否就此掀开报表亏损的序幕，非常令人关注。

2024年，保利发展保持盈利，但利润大幅下降；2024年全年净利润97.4亿元，同比下降45.6%；归母净利润50.0亿元，同比下降58.6%。

2025年延续了这一趋势。2025年上半年保利发展归母净利润27.11亿元，同比下降63.5%。

到了2025年第三季度，保利发展直接报了一个7.82亿元的亏损。

2、 从销售指标看，保利发展属于稳定型企业。

2025年第三季度，保利发展实现营业收入568.65亿元，同比增长30.65%。但毛利率仅为13.4%，处于亏损的临界水平。

另一家陷入亏损的大型房企万科，毛利率仅为8.7%。

万科2023年开始，由盈利到微利，最后到亏损，巨额亏损。

大型房企似乎都在重复这样的故事。

3、 保利发展在中国的规模房企中，相对比较稳定。其项目大多布局一线城市和中心城市，项目销售和回款有保证。

然而，从财务指标看，增收不增利，始终是一个难题。

截至2025年6月30日，保利发展的资产负债率为73.53%。并不轻松。

4、 市场已经发生重大改变。市场下行周期，楼价处于往下趋势，房地产项目开发要取得盈利，并不是一件容易的事情。

保利发展前几年的目标是“保三争一”，这两年当上“第一”了。但“第一”并不好当。

无论央国企，还是民营房企，规模已经不重要，重要的是要保证现金流，还有项目要盈利。