酷热的夏日周末，我们还是在晚上聊一些投资理念和心得：

    1、如何简单的识别趋势变化:

    我们经常说，趋势不明朗的时候不要去盲目操作，但是，我们真的能把握的住明朗的趋势吗？实际上有很多时候，等我们确信趋势成立的时候，可能已经接近趋势末端了。也就是说，对于趋势的把握，如果要有效可能还是要贵在及时，在初始阶段把握住趋势。这样的话，把握趋势确实需要承担一定的风险，有时候也有一点博的成分。

    那么，怎样可以及时发现趋势改变的一些迹象呢？我们可以回顾一下年初我提出“红色警报”的时候（http://blog.sina.com.cn/s/blog_49a951ba01008p6t.html 以及http://blog.sina.com.cn/s/blog_49a951ba01008t3e.html）我看的角度可能不是从很多复杂的专业角度去思考，而是简单的考虑了低点的变化：二次指数探底破新低。从前期上升趋势中或者说可以操作的市场环境中，我们可以发现每次调整的低点都是在抬高的，而当时在前一个调整低点降低后如果再次调整的低点再度创新低的话，我觉得可能代表着趋势的最终改变。

    这样，我们可以简单地观察一下目前的指数变化过程，如果出现了二次调整的低点出现了首个或者两次的上抬的话，也就是说改变了长期以来的一种市场表现的话，或许可能是一种趋势变化的迹象。

    当然，这个仅仅是一个方面。

    2、投资也是一种消费升级：

    做股票这么多年，认识了不少高人，确实我也知道了很多以投资改变生活的故事。我身边确实有从几千元、几万元做到千万甚至上亿的真实人物，不过，我觉得他们除了投资的敏感和天赋外，更重要的是对投资的一些态度。

    比如，投资是讲纪律的。比如我的一个朋友，他最大的纪律就是永远不补仓，及时承认错误；还有一个朋友，他的纪律就是每3个月把盈利全部转移出来，绝对不追加投资。

    不过，我觉得最重要的是，他们都不是靠炒股票或者投资为生的，投资只是一种消费升级。也就是说，投资只是改变生活状态的一个途径，而不是靠投资来活命的。前段时间一连接到几封来信，说的差不多，都是把看病甚至是很重的病的钱去买了股票，要求我给一只能翻身的股票。先不说这些来信的真实性，单是从这样的做法来看，就没有处理好投资的关系。所以我希望首先要理解好投资，然后下次不要再这样做。

    如果我们把投资、炒股票看作是一次巴厘岛之行，或者是享受一次名牌血拼这样的升级消费，作为对生活的合理补充，这样的投资可能才会有真正平稳的心态。

    3、煤炭股为什么集体暴跌：

    上周煤炭股集体走弱，究其原因主要是市场有传闻称，本周末国家将推出煤炭资源税改革新方案。新方案的核心内容包括两个方面：一是征收方式由从量征收改为从价征收；二是征收的标准会适当提高。煤炭股近期一直受到基金重仓，资源税的传言一出，使大家预期发生改变，便纷纷抛售,造成了煤炭股集体重挫。

    根据了解，国金证券分析师龚云华认为，资源税改革是煤炭价格市场化的必然环节，出台是迟早的事情。但经过咨询国税和煤炭协会的专家，资源税改革奥运会之前出台的可能性小，因为这会进一步推升煤炭价格。龚云华表示，国内煤炭需求虽然会因宏观趋势受到一定影响，但在未来6-12个月内，钢铁、机械等下游环节不会出现大的问题，从煤炭未来12-24个月的市场趋势来看，仍将处于强势"卖方"地位，政策性成本完全有能力转嫁。分析人士普遍认为，即使资源税调整出台，虽短期内会有一定负面冲击，但煤炭企业应该也可以通过提价向下游企业进行成本转移，长期来看影响不大。

    不过这里除了解释一下市场信息外，我主要想说的是PE和PB的问题。

    最近有不少分析人士认为目前的市场估值状态下，PE（市盈率）不是很稳定，可以重点看PB（市净率），甚至指出煤炭股的PB都是非常高的，这可能也是一种做空的动力。

    其实我觉得看哪个标准没有必要看的太重，只是从估值体系的矛盾中，我们首先要知道目前的估值体系确实是不稳定的，同时，估值体系是一种游戏规则，如果这个游戏要继续下去，游戏规则也会变化的。也就是说，价值的体现表达形式多种多样，但是真正能给投资者带来利益与否才是真正的价值，我们不要被估值规则所限制。

    同时，PB计算的时候，也要注意一些问题，比如：净资产中股票投资市值的变化、无形资产的比例、土地资产的价值变化等等可能变动较大的因素。今天先点到为止，以后我们再细谈。

    周末，继续多休息，明天我们谈一些具体策略。