周末公布了央行提高准备金的消息，很多朋友都在想这个消息对大盘的影响会如何呢？或者更加明确点就是周一的走势会如何？我想建议大家在投资股票的过程中，努力保持一个长期理性的思维方式，把握大的方向，而不是始终拘泥于某些细小机会的捕捉。 即使偶然这次我们赌对了周一短期走势，获得了10%的收益，但是我们很难说会在下一次赌错的时候输的更多。只要有一定投资经历的朋友都会发现，我们经常计较某些小的涨跌得失而跑来跑去，认为逃脱了某个顶或者抓了某个底，但是，最后的收益是不是在如预期地几何级别地增长呢？

 

    因为这个市场其实很简单，并没有我们想象的那么复杂，那么惊心动魄。有时候我们觉得如果不卖就是世界末日了，或者如果不买就会永远没机会了，可是回头看看，真的如此吗？真正的世界末日和飞黄腾达其实永远在我们估计的以外，那些只是如我们生活中听说的喜怒哀乐的故事一样，增加些谈资而已。

 

    我曾经问过大家，股票是什么？股票有时候仅仅是一种信心，一种今天你觉得豪情万丈抑或隔了一夜就消失的无影无踪的那样的信心。有一个很简单的现象很好的说明了这点：有些股票跌了一半了也没有人买，而在最初上涨的时候到达这个价格的时候，可能买都买不到。当我们理解这点的时候，就有必要去分析真个市场的投资心理是怎样的。

 

    有没有想过，货币也是种股票呢？比如最近我的一些朋友都在做一种简单的套利，如果你有能力的话也可以尝试：向外资银行借入美圆，即刻换成人民币并转为定期存款，贷款到期的时候，由于人民币升值以及人民币利息不断上升和美圆利息的下降，几乎什么也没有做，还了贷款后还多出了不少的人民币存款。收益率大家可以测算一下，我觉得相对于付出而言是非常高的。那么，这样的套利会一直存在吗？当然不会，这个套利的关键首先是人民币升值和人民币及美圆利率的走向趋势不变，如果这些趋势发生了改变，这个套利模式就不存在了。所以，安全的套利是建立在准确把握趋势的基础上的。

 

    谈了上面的很多，主要想说明，我们的投资策略重要的是紧跟市场趋势，并且把我们的聪明才智发挥到趋势下的重点研究上去，而不要白白投入到一个汪洋大海中去。

 

    那么，对于目前的市场，我主要有以下的一些看法和策略调整：

 

    1、指数化投资正在更加深刻地改变着整个投资策略。新市场肯定将带来新的变化，不仅我们的市场，发达国家也经历过“漂亮50”的从辉煌到破灭的过程。我认为我们的市场也将有这样的一个过程，泡沫破灭的过程并不一定是一种灾难，他可能带来投资理念的更加成熟。投资者可能感觉到，最近指数化投资正在以一种“压迫式”的速度强行要求我们改变投资方式，似乎只有买指数才赚钱，买其他什么都不好。这我觉得也是市场投资心理陡然改变的一种体现，我并不建议大家这个时候“幡然醒悟”去追那些指数品种，而是要理解这样的一种投资策略和手段的逐步形成，在机会出现的时候及时把握。

 

    2、流动性溢价的丧失正在体现。纵观本次牛市过程有个比较明显的特征，就是2-8中2先拓展空间，然后8出现明显的补涨。这样的过程出现过几次，不过从530以来，8补涨的幅度正在越来越小。这个现象的原因就是市场的流动性正在随着准备金上调以及其他调控手段影响的逐步显现。很多股票的购买动力并不是对本身公司的投资预期，而是一种买卖差价增值手段的需求，这样的股票在流动性旺盛的市场中容易获得追捧，而在流动性减弱的过程中，其后续购买力会明显丧失，也就会造成这类股票的上涨乏力或者下跌。因此，我估计这次8类股的补涨将明显趋弱，以后这样的补涨也将越来越弱。我的建议仍然是逐步从那些小市值的8类股票中脱离出来。

 

    3、机会存在两类股中：

 

    （1）成长超预期的蓝筹股。比如我们前期提出的工行、石化等，最近的三季度报告以及其后的年报预计中将给我们充分考察和发掘这类股票的机会。这点我们经常谈，这里少谈一点，只是建议大家注意一下建材类上市公司业绩增长是否可能超预期。

 

    （2）小市值股票中的机会存在于有实质资产注入预期的个股中。小市值股票是不是真的就没有机会了呢？也不是完全的。我们可以通过整个8类股票的表现来仔细分析和研究那些比较独立的个股是否具有一些资产注入的可能。不过由于资产注入过程中对股价要求的重要性以及信息披露的要求的严格性，普通投资者可能并不是很适合进行这样的投资。其实我自己的这方面投资也是非常分散型的撒网策略，所以一方面我对这样的股票谈的比较少了，另外一方面我也建议大家做资产组合配置。比如谈到600606，其实也是我和很多有地产背景的上海本地公司同时配置的投资组合中的一个，组合中的有些个股也已经进行了资产注入。因此，组合投资可以合理地分散风险，如果要集中投资的话，认真地分析调研是不可缺少的。

 

    今天谈的这些可能看起来没什么用，也比较空洞，不过我觉得，目前的市场情况下，可能保持一个冷静的思维很重要，也请大家仔细地想一想，我们还可以把握的机会在哪里？

 

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    短期看，上周末美国市场强劲上涨，原油价格继续上升，周边市场的强势将鼓舞国内A股和香港市场的表现。因此，A股的上升趋势仍然将持续，由于我们对准备金和利息等调控措施的预期已经很强，因此，所谓加准备金等措施对市场的冲击将越来越小，所谓的短线机会也逐步丧失，大家仍然要从大处着手，把握赢面大的品种。实战策略仍然是：

 

    1、以持仓为主，不过指数上升的越快，越要注意风险的聚集，适当降低仓位是必要的；

 

    2、仍然建议在接下来的反弹机会中逐步减持那些没有投资理由或者没有确切注入背景的小市值股票；

 

    3、等待机会或者定期投入指数类投资基金也是个不错的选择；

 

    4、对于已经大幅度上升的指数类大蓝筹，不建议追高，利用业绩报告时间做好功课，等待合适的机会。