一个证券分析师的警告

                                  作者：孔浩

同事带一个亏损惨重的客户跟笔者交流，问及亏损惨重怎么办？…… 云云，笔者深知这是投资市场最普通最平常的一面。触及投资问题的核心，最终的出路还是在认清自我的基础上，如何正确的认识投资的本质以及投资心态的把握，只有正确的认清自我，才能摸透投资的繁杂的世界。千千万万的散户尽管亏损的个股不同，实则亏损的逻辑道理大多是一样的。笔者身边的案例很多，因此希望以此文能对这类朋友有所帮助，就像电影《肖申克的救赎》主人公安迪一样，无论碰到有多大的困境，希望这类朋友在投资的世界里，只要有一颗积极热烈向上的心，一定都能像安迪一样找到自由海岸的出路。投资的世界，一赚二平七亏的规律，事实上投资的血泪远比投资的欣喜要多得多，因此，没有股神，更多的是亏损之神。多举例一些惨痛的身边朋友的经历，或许对大家更有触发，下文全是笔者身边的实证案例，如有雷同，实属巧合。

案例一：某女士，听闻某理财师建议2005年介入外汇黄金白银，最初介入1万美金，亏光。之后不甘心，苦学技术，认为摸索到投资交易的哲学，遂介入5万美金，亏光。卖掉一套房，亏光。再卖掉第二套，亏光。之后老公与其离婚，财产分配剩得最后一套房，卖掉去租房炒外汇，继续博。之后朋友们去看她，蓬头垢面，一地饭盒，第二次再去，不见人影，手机不通，至今不知所踪。

案例二：某女士，笔者朋友，炒期货外汇，历经十年有余，年龄近40，至今未婚，曾熬夜盯盘落得一头白发，往广西巴马休养若干月，至今亏损约800万，而朋友其经纪人，靠佣金提成早已买入别墅一套。此女士今日跟笔者见面交流，跟其有详尽交流分析，真诚希望其未来能越走越好。

案例三：某女士，300万入市资金，因股票亏损太多，难以甘心，希望博一场回本从此不再投资，因此遂听从某外汇理财师，介入白银，又亏损惨重。亏损至今剩得60余万。

以上结论：如果在一个不正确的未来投资方向上，停止就是最大的自我救赎了，停下就是进步。贪心贪念太重是投资人性的魔鬼，有多少贪婪就有多少盲从就会带去的多少的亏损。笔者身边的案例，一个美好的家庭或者事业的前程，在投资错误的路途上，大多是一步错步步错，恶性循环未能回头。对于毫无投资经验的老百姓，哪怕给他一块金子的机会去捡，90%的概率捡到也会丢掉，因此，尽管当前股市2000点附近，机会很多，但笔者认为对于毫无经验的散户也是陷阱。笔者认为：投机是人性的天性，注定大多散户无法逃脱，而投机变成了一种习惯，极其的危险。投资人生的很多东西，大多时候不仅仅理性感性去划分的，而是是适应和习惯去区别的。而习惯与适应就像一条缰绳紧紧把我们拖住，要挣扎要改变会非常痛苦。

笔者早前写过《行为金融的实证》（点击链接）一文，很多行为方式导致了投资的认识偏差与错误，对于大部分散户具有普遍规律：有缘的朋友可以看看：

（一）：心理账户，基本可以确定90%投资者存在这个毛病。人们总是会不自主的关注到自己成本价与股价的关系，他们口口声声告诉你我是价值投资者，我是理性的，事实上他难以克服心理账户。举例1：在持有成本高于股价时候开心，在持有成本低于股价时候难过。举例2：一样是赚：相对比身边投资者赚更多开心，赚更少难过；一样是亏，比别人亏更多难过，亏更少开心。

（二）：确定性问题，基本90%以上的投资者都有这个毛病。大多数投资者投资首先考虑确定性，能赚到的那部分，而抛弃胜算期望值可能更大的不确定性组合。不同的胜算期望的时候，不确定的胜算期望值尽管要比确定性的胜算期望值要大，但人们总是偏向投资确定性的那块（尽管胜算期望值更高）。举例：1：孔浩投入100元确定性获利50元；2：孔浩投入100元80%概率获利100元，20%概率获利为0.上面的举例中大部分投资者会选择1.还有一个问题是，人们总是容易抛出赚钱的股票，留守亏损的股票，也是有此种心态，因为赚钱了确定了就所谓“获利了结”，真正的投资，这些都是典型的心理问题。投资很多时候也表现为，大多数人总是厌恶风险。

（三）：斯德哥尔摩状态，这个症状主要表现为当投资面临困境时候，人们往往会赌一把的心态也不愿意确定性的损失。比如：1：孔浩投入100元确定性亏损50元；2：孔浩投入100元80%概率亏损100元，20%的概率不亏损。大部分投资者会选择2.斯德哥尔摩症状也是此类状态，当人质不能选择的时候，会喜欢保护犯罪者。

（四）：侥幸心理，大部分的成年人喜欢买彩票，喜欢赌博重组股，喜欢挖掘题材股。其实大部分的此类投资者都知道买彩票基本大部分是慈善公益的，理性上是非常愚昧的投机，大部分赌博题材个股重组股的也是一样如此，此类投资者并非不理性，只是他们迷恋小概率事件的侥幸心理，他们总是憧憬自己能够中500万，或者重组股涨幅1倍等等。

（五）：路径依赖（先入为主），很多投资者投资成长股成功，大概率是一直坚守自己成长股的阵地，严重者还会排斥其他投资方式。当然，一些价值烟蒂型的投资者也一样如此，他们可能藐视成长股投资认为就是追逐泡沫。

（六）：信用卡现象，如果钱包拿出300元就舍不得，用信用卡刷卡1000竟然没有感觉。我们的投资一样不是如此吗？这个领域特别是公募基金，基金持有人的钱就是信用卡，如果有利益纠纷的抉择，基金经理投资决策或者思考可能比照顾自己利益多于持有人利益。一样的钱，但钱在不同环境，作用或执行就不一样了。而且，人们心理往往是丢失100元的痛苦远远大于捡到100元的快乐。

笔者以上六点的分析，基本能涵盖大部分投资者交易心理，交易的行为方式的特征。投资上，一个投资者的自我救赎的过程，就是一个不断学习修炼完善自我的过程。

孔浩 陆家嘴 2013.07.23