熊市底部区域投资者最该做的事

         作者：孔浩

一位投资界的朋友跟笔者谈及：“熊市底部区域，买进的浦发银行等等，还有一些品种略都套牢，除了坚持没事可做，感觉无聊”？我说：“无聊是因为对投资本身念念不忘，谋事在人成事在天，如果投资组合做好，资产配置规划好，熊市播好种，牛市等收割是投资成功的不二法门，孤独的坚守就是一种芬芳，这方面做好了就不需要做任何事情”。

当然，熊市是一个阶段---是牛市顶峰到熊市末期的阶段。而如今A股熊市时间上已经近6年，空间上从6000点跌至目前2000点附近，加上估值无论横向对比国内A股历史下的估值，还是跟道琼斯，纳斯达克等市场纵向对比，A股的沪深300都是低估。如果把投资比喻为四个纬度：“时间，空间，价格，价值”。而时间空间价值都满足了熊转牛的基础，剩下就等待价格的恢复。市场整体的低估高估的时间空间可能每轮牛熊的偏离程度很大，但规律本身却永不变。

若作为一个专业职业投资者，熊市阶段，笔者认为下面几点是最该做的事情：

（一）：学习思考与休息，简简单单的四个字，学习简单，持之以恒的学习却非常的不容易。笔者认为，投资近乎90%的时间花在学习上，并不是投资上。阅读各类知识，不管是人文类，还是自然科学类，不管与投资专业知识有关的，还是与哲学，心理学等有关的，学习应博采众长，学习并思考，完善自己的知识储备与投资体系，不断修正，培育自我了悟的投资纪律与规则。新浪博客的一只花蛤，就是一个不断学习的榜样。当然，还有价值实践者都很喜欢的芒格，其充满智慧。不断学习是人生取得智慧的关键，这不仅仅关乎投资本身，更是人生价值意义的必要条件。休息分为两种，一种是身体的休息放松，锻炼身体，旅行，音乐等等；另一种是适当远离市场的休息，熊市大多时间是绿油油的，整日盯着只会心情更糟糕，不如适当远离，反而更能淡定理性客观的看待市场。

（二）：现金流的准备，熊市往往套牢或者亏损，价值投资者左侧交易为主，短期的亏损几乎是投资注定的事情，需要有一个很好的资金管理，资产配置的科学规划，而现金流的准备，能保证在市场最恐慌最低迷的时候，才有能力用桶去装。大多的投资者，更多的忽视了现金流的准备。所谓熊市赚股，牛市才赚钱，现金流是熊市重仓的先决条件。

（三）：好股好价长期持有，大熊市本质上满足了好价的条件，学习思考满足了寻找好股的条件，而现金流的准备满足了不断下跌中能有子弹，余下的就是长期持有。在睡觉中等待牛市的到来。

这就是所有投资者在熊市最该做的事情，也是最简单的事情，但实证说明，这并不容易。

与所有在熊市中寻找智慧明灯，坚守二级市场的价值投资者，一起成长的投资者共勉！

                      孔浩  陆家嘴  2013.06.19