长安汽车，自主民族品牌的希望

            作者：孔浩

目前11元价格提长安汽车，确实涨了这么多再提，一是担心投资者以为笔者推荐买入，起到误导大家的作用，二是目前价格，谈不上便宜，甚至静态去看略微的高估。因此此文仅仅根据基本面情况，对长安的未来优势趋势探讨交流，笔者绝无推荐之意，只算是做一个投资的总结。此文供关注长安汽车的朋友参考：

首先，笔者认为汽车行业事实上是一个长期消费品的特征，在“十二五”计划的未来几年，城镇化的过程，是一个不可忽视的消费趋势，尽管大城市消费速度偏低，但在二线三线城市还是面临长期稳定的需求。这是一个对于整个行业的未来的把握。在所有汽车股里面，长安B，江铃汽车是稍多关注的个股，长安B，此文总结的一句话是，目前基本面相对之前反转的一家公司，业绩未来释放会相对其他汽车企业更好，长安B优势如下：

（一）：合资公司长安福特的1515计划：2013-2015会推出15款新车，目前已经推出了4款，未来2年还有11款新车上市，长安福特战略转移中国的未来趋势，未来几年将不断贡献利润，据4月份调研，福特翼搏，福特翼虎，等供不应求，不少4S店已经排到了6月份以后，产能利用率强，也说明产能相对不足。2013年4月份分别销售，翼虎9591辆，翼搏5774辆。全新蒙迪欧即将二季度推出，福特在中国竞争力持续增强，目前长安福特贡献了长安汽车的绝对利润。对于福特战略长远转移中国的趋势，将长期利于长安汽车未来的盈利预期。预期长安福特在华2013年销售60万辆，同增40%以上，远高于同行。

（二）：自主品牌发力：悦翔V3，逸动，CS35表现良好，1-3月，重庆本部产销率达到108%，1-4月，重庆长安销售25万辆，同比增44% ，公司自主高端品牌睿骋已4.16日上市。公司自主车型改善，往高端化进军，自主品牌整体竞争力提升。

（三）：长安汽车增速显著超过汽车整体行业增速，长安汽车4月份销售同增20.3%，1-4月同增23%，增幅均显著高于行业。

（四）：长安PSA投产，加大市场开拓，目前至2015都亏损状态。这是一把双刃剑，也担心低于市场预期，据 5月8日信息，长安DS新建4S店，厂家出资70%，营销拓展相当积极，这块应加大跟踪变化。

（五）：回购B股以及整体上市，解决B股问题。长安去年回购B股表明信心，公司未来应规划整体上市，注入昌河资产等。考虑近年B股问题，长远长安汽车需解决长安B的问题。

目前长安汽车总市值在500亿，长安B市值在400亿附近，优选长安B进行关注，综合考虑2013年业绩0.75元，折算港币近0.95港币，目前B股价格在10港币附近，2013年近11倍PE，PB近2，价格不算便宜，也不算过于高估，合理范围。长安汽车A 股，目前价格相对略贵。未来2年，长安汽车大概率30%的净利增速，显著高于同行。

                        孔浩  陆家嘴  2013.05.10