美国大型银行急于还钱

中日两国为去国有化再作贡献

2009年06月01日 解放日报

    美联储主席伯南克与美国财长盖特纳的乐观论有点底气在，这不，美国几家大型银行要还款了。

    5月19日，美联储称，监管机构在考虑数家大型银行提出的还款要求。媒体披露，有意还款的金融机构包括摩根大通、高盛、摩根士丹利和美国运通，他们计划的还款额分别为250亿、100亿、100亿和34亿美元。高盛、摩根大通和摩根士丹利系首批获政府1250亿美元注资计划的9家银行中的3家。如果到6月8日，美联储公告批准的话，就是7000亿美元TARP推出以来，偿还金额最多的一次。截至5月15日，已有14家小型银行还清了该笔贷款。

    日本和中国这两个最大美债持有国为美国大型金融机构的去国有化作出贡献。6月2日，摩根士丹利在纽交所发布的文件显示，中国投资有限责任公司以每股27.44美元的价格认购摩根士丹利4470万股普通股，中投在摩根士丹利中的持股比例回升至9.86%。文件还显示，日本三菱UFJ集团认购1600万股摩根士丹利普通股。

    按照6月1日摩根士丹利29.89美元/股的收盘价计算，此次中投公司对摩根士丹利的公开认购价较市场价折让8.2%，在金融泡沫波澜初起、美国金融机构去国有化的过程中助一臂之力，以高位接盘有所不同，是对人对己有利之事。对于中投而言，关键问题是对外汇真正的主人——国内纳税人尽责，赢利情况公开透明，可以评估其投资业绩。

    且不说这次中投介入是否合理，美国大型金融机构急于还款顺理成章。他们解除了套在脖子上的两根绳索，公允值计价和股价下挫，金融股业绩上升，评级被提高。一句话，信用市场解冻了。高盛和摩通通过了银行压力测试，无需增加资金，大摩则配售了45.7亿美元股票，集资额远比政府要求的18亿美元为高。

    不仅在股市获得资金，大型金融机构在债券市场上同样境遇变好。美国公司债市场迎来高潮，继摩根大通公司、花旗集团等公司5月11日当周进行发债交易后，金融公司在5月18日的当周虽然暂时没有新债发行，但二级市场成交量放大，交易主要集中在银行和金融公司债券上。公司债券收益率较同期国债高，据MarketAxess显示，花旗集团票面利率为8.5%、2019年到期的债券收益率较同期美国国债高522个基点，但大型金融机构显然觉得物有所值。

    大型金融机构急于还款，还因为急于摆脱政府的束缚，自从政府成为金融机构的债主后，给金融机构加上了一系列约束条款。政府在2月时对接受TARP计划贷款的银行加入高层薪酬和聘用条款等限制后，民众也将眼睛紧盯着华尔街肥猫，这令华尔街银行家十分不爽，认为政府的行为违背了资本市场激励机制的基本原则，他们一秒钟也不愿在国有制的束缚下生存。是啊，如果没有红利，有哪个交易员还会卖命推销衍生产品呢？大型金融机构还款，只能说明这部分机构的信贷情况略有好转，亟需资金中小型银行、通用汽车、为“两房”提供保险的保险公司、陷入财政泥潭的加州政府等，排队等着美联储救济。这说明，美国信用市场的解冻还处于表层，让大型金融机构有喘息之机，要彻底解冻，惠及大多数企业，还早得很。

    美国银行股大有起色，但新加坡淡马锡却不惜低价全部沽清美国银行股票，转而投向中国金融机构的怀抱，这是一笔相当大的赌注，新加坡淡马锡公司看淡美国金融机构，不管这些机构的短期业绩是好还是坏。如果主权基金全都照此行事，美国的信用市场会坍塌一大半。

注：大摩发行普通股筹资，为的就是尽快去国有化，回到市场之路。中日买单不出意外。
    主权基金的运作必须市场化，并且辅之以特殊的考核机制。但主权基金的主体不可能多元化，设立中投二号，以外管局或者国资委建立隐性投资公司，并不能更透明，可能监管漏洞更多。
    中投由于以前的投资业绩不灵，此次投资受到质疑。要回应质疑，中投应该以每个财政年度的财务报告，向人大、向纳税人尽责，以显示自己的诚信与经营能力。中投的管理层作为民众财富的代理者，经营业绩不佳，可以撤换。如果欺诈，可以法律惩处。