信托再爆兑付危机给理财人敲响警钟

                            整理/马跃成

    中诚信托30亿元兑付危机在最后关头成功拆弹，大半年的担心终于如释重负。可是中诚信托是第一场危机，它的成功解决却不是危机的终结。最近又爆出了吉林信托陷入兑付危机，这或许是矿业信托危机多米诺骨牌的开始，会不会对货币信托也产生连锁反应？不能不引起我们的极大关注。现就两起事件，根据媒体的报道做个简单回顾，目前互联网信托风起云涌，希望引起大家的重视。

吉林信托“吉信·松花江（77）号”第四期日前到期，但投资者本金、收益并没有被支付。算上此前到期的三期产品，这个投向矿业、总金额近10亿的产品已经连续四期无法正常兑付本金和收益了。该项目的五期和六期将分别于2月19日、3月11日到期，如果不出意外，后两期也将无法得到兑付。

根据吉林信托的公告，信托产品的融资方联盛能源目前已经开始重整。山西省金融办印发的《关于签署（山西联盛战略重组指引）的通知》表明，山西联盛、各债权人、各有关机构已在签署过程中，但个别债权银行尚未签署该重组指引。投资者最终是否能够拿到钱，还需要看重整效果。

“吉信·松花江（77）号”成为了涉矿项目危机的最好例证。2008年，联盛能源主产的焦煤价格为1500元/吨，由于整体产能过剩，焦煤价格逐级下跌，最多曾跌到600元/吨，即便现在有所恢复，也只有1000元左右的价格。煤炭不景气让此前摊子铺得大、负债率高的公司直接资金链断裂。根据产品公告，“吉信·松花江（77）号” 信托计划由吉林信托发行，信托计划共有六期，预期年化收益率为9.8%。这甚至大大高于现在的互联网信托。

根据募集合同，这笔近10亿元的资金投向了450万吨洗煤项目、180万吨焦化项目和20万吨甲醇项目。截止到目前，这三个项目还未完全建成，也就没有办法实现正常盈利。

去年9月开始，矿业信托就已迎来兑付高峰，华润信托、吉林信托、中诚信托的矿产信托产品先后出现兑付危机，其中闹得最凶的是中诚信托诚至金开1号信托项目，产品出现30亿资金窟窿。直到去年春节，神秘接盘者出手，兑付了30亿本金，才维系住了信托业刚性兑付这一生命线。

“诚至金开1号”信托计划的发行人是中诚信托，工商银行为代售人，融资方是山西振富集团，融资总额为30亿元人民币，信托计划时间为36个月，至2014年1月31日到期。这个信托计划的投资者人数约700人，持有振富集团49%的股权，按照信托计划的约定——在计划到期前的3个月，振富集团控制人王于锁、王平彦父子将回购这49%的股权，回购对价是17%（年化收益率）。

截至2013年12月31日，该信托计划分配信托净收益67094.46万元，未能满足优先受益人当期预期信托净收益总额。这意味着该信托计划不仅无法获得承诺中的利润收益，而且连本金也将损失绝大部分。

此事件在山西省、工商银行和中诚信托之间经过长时间的较量、沟通。在崩盘前的最后关头，于27日发布兑付方案。距兑付期限马年大年初一仅剩4天，投资者面临两种选择，一是签字获得本金兑付，但未获足额预期收益；二是继续持有股权待项目运作。“诚至金开1号”兑付危机算是告一段落。依照信托文件规定，中诚信托作为受托人以股权投资附加回购方式，运用信托资金对山西振富能源集团进行股权投资。

最近，信托理财产品到期频频触动投资者的神经。据国金证券研报测算，2013年及2014年，集合信托到期规模各达8000亿元、9000亿元。近年来，我国信托资产规模从几千亿元一举突破10万亿元大关，风险事件时有发生。市场人士认为，中诚信托涉案金额之大，如违约将打破理财市场的刚性兑付潜规则，堪称新年资本市场“黑天鹅”事件。尽管信托机构抛出解决方案，事件仍对理财市场敲响了警钟。类似“诚至金开1号”的信托产品风险并不鲜见。据介绍，产品设计融资杠杆过高，监管环节担保物不实，销售环节风险揭示不足，均容易导致信托兑付问题激化。广受关注的信托理财产品兑付案凸显信托产品担保不实、“嗜赌”风险资产等问题，为理财市场敲响警钟。

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