港股在知悉法国大选结果后大跌，恒生指数在一天内(5月7日)跌了549点。香港人或许会觉得奇怪，为何法国的大选对香港会有这么大的影响？香港的特首选举结果都未见导致恒指有这么大的波动。

今次法国总统选举，最终由社会党的奥朗德战胜了现任总统萨尔科齐，象征着法国人民不认同萨尔科齐与德国总理默克尔一同搞出来的那套解救欧洲债务危机的方案。失去法国的支持后，默克尔势将孤掌难鸣，欧盟原来打算行的紧缩政策可能会被腰斩，有人担心欧债危机会恶化，全球股市都因此而波动。

不过，我觉得股民这次的反应可能捉错用神，不行紧缩政策应令股价上升，而不是令股价下跌。当形势明朗之后，股市可能会修正之前的错误。

自从08年金融海啸之后，美国的救市方法是搞量化宽松，猛靠印钞票去收购国内的问题资产，实行全民共债。由于美元是国际货币，所以美国行的是全球共债，美国人自己因而可减少承担。

欧元区并非一个统一的国家，德法较富(其实真正富的只是德国，法国只是想维持富国的形象)，自然不想搞共债，这对债主不利。为了要债仔真正还钱，所以主张行紧缩政策——节衣缩食，减少开支，储钱还债。97年亚洲金融风暴之后，西方国家亦是要求亚洲行这条路线。

行这条路线会出现通缩，人民会十分痛苦。香港人自98至03年期间就经历过这种生活。亚洲其他国家，如南韩、泰国、马来西亚、印度尼西亚等国家，也吃过这种苦头。当年，西方国家是联同国际货币基金组织与世界银行一起逼亚洲上路的。

在德法两国的主催下，欧洲最初也想行这条路，认为这才是彻底解决债务的方法；但很快已发觉举步维艰。因为一节省开支，经济就失去动力，甚至出现负增长。现时欧元区的失业率已超越10%，西班牙与希腊等国更高达20%。刚离开学校的年轻人就更难找工作，他们对社会非常不满，不断上街示威，令政府不胜其烦。人们已开始怀疑，这条路是否真的可以长期走下去。

今次当选法国总统的奥朗德，就一直主张不行这条路。如果美国都不行，欧洲为甚么偏要这么蠢？他主张由欧洲央行大量「印钞」去收购欧洲的问题债务，以把危机延后。这样起码可让人民如常过活。将来若是真的要还债，也应向富人征重税，而不是要穷人勒紧裤头。

他这套主张，当然甚获普遍老百姓的支持。其他欧洲国家的在野党应很快会凭此上台。世界很快会充斥着大量注定会不断贬值的钞票。在这种情况下，资产价格应该上升才是，所以我弄不明白，为何股市反而会下跌？