执笔时恒指已升上三万一千多点，比03年沙士肆虐时的八千多点，升了接近3倍。与此同时，香港楼市却相对平淡，自03年复苏之后，升到05年中就停滞不前。

出现这种情况的主要原因，是香港股市所反映的已非纯是香港的情况，恒指成份股之中，国企的比例已愈来愈高；但地产却是不动产，它反映的主要是香港本地的情况。

过去一段时间里，中国经济增长的迅速远比香港快，中国股市的升幅大过香港楼市亦是正常不过的事。加上，04至05年间，发展商销售策略过度进取，以至一二手楼价出现三四成的差幅，很多楼花买家守到入伙都没法转手图利，部分甚至要亏损离场。

导致地产市场的投资气氛非常不妙，新盘都缺乏承接，发展商被迫陆续减价。

这股减价潮，自05年第4季开始，前后持续了近两年，到今年第3季才露转机。在这两年里，不但一手市场销售困难，二手市场也因而备受压力，即使是确有需要的用家，入市也非常审慎。

这个闷局到今年9月才被打破。美国联储局为救次按危机，被迫掉头减息；香港为了维持联系汇率，只好跟随，香港又面临负利率的威胁。人民币升值，令香港面对输入性通胀，但港息却不加反减，在此消彼长之下，存款利率低过通胀似是迟早会出现的事。

港人已意识到存款收息将会是愚蠢的行为，因为存款的利息收入将无法抵消期内购买力的蒸发。在这种情况下，人们纷纷把注意力重新投到房地产市场上。

在保守投资者的心目中，股市已升得过高，不及地产可靠。股票可以变废纸，但买楼起码会有几块砖头剩，卖不出时可以拿来出租或自用。因此，减息后市场上忽然涌现了不少买家；很多卖了几年的货尾盘都在短时间里被一扫而空。发展商闻到味道后纷纷加价，但买家的兴致却依然高涨。

买家眼见别的货币都相对美元升值，唯独港元受制于联繁汇率无法升值，故只好放弃港元，把资金投入楼市，以换取一点补偿。于是流入楼市的资金不断增加，而楼价的升势也进入一种自我完成的机制。

流入楼市的资金多了，会促使楼价上升，而价钱上升，又会吸引新的资金流入，这种连锁反应一旦起步，就会一发不可收拾。先是升到你唔信，进而升到你迷信，令你以为楼市会一直升上去。

现在还有很多人对楼市上升将信将疑，反映升势尚在起步阶段，入市尚不算太迟；到人人都迷信楼市只会升不会跌时，那就要小心一点了。