金谷观察0118

                        无意外低位蛰伏反攻难度大

                                     金谷明

新股发行形势因为证监会本周初发出的最新监管措施而大为改变。按照目前看到的最新时间表，本来可以在下周二基本结束的批量发行，后延到了春节后的第二周2月11日，这等于是把“短痛”变成了“中痛”。另外，3月份发审委再度“开工”，按照预期年内总共大约要发新股300家的话，则后10个月平均还有每月25家，年内还有个“长痛”。本来还有个2月空窗期，现在也泡汤了。A股市场实在是煎熬。

押后发行“短痛”延长

倘若眼下是好像2006年、2007年那样的牛市，或者又如同欧美市场那样相伴走在强势市场的大道上，则这个新股发行之“痛”将可以大大减低甚至消饵。但是，完全没有新股发行的2013年，A股尚且还是熊冠全球，其弱已经昭然若揭，此时启动新股发行而且是批量发行，只能说是罔顾二级市场利益。如果还秉持新股发行和二级市场没有紧密关系的观点，则去年12月以来的大盘走势已经给出了相反的答案，值得深思。

在本周的一个节目上，主持人问老金：“如果二级市场继续低迷下去，新股发行会不会再次暂停？”老金说：“不排除，而且应该。”原新股发行改革方案令人振奋，但具体实施却让人失望之至。只要这种改革被证明并不成功，“三高”的老问题未解决，又新添老股超高减持的问题，实际上就应该再次果断停下来。

新股发行之后的上市速度依然较快，纽威股份前后相隔一周，这也许就是正常的速度。按照这个速度，这一批新股的上市完毕要后延至2月中下旬。从纽威股份周五的上市表现看，“炒新”仍是市场的不二选择，无论是首日换手率还是涨幅，均和以往的“炒新”热潮并无二致。随着这批新股接近50只的拖长时间上市，二级市场“失血”效应将被放大，市场即使出现反攻力度也将打折扣。下周二增加了发行家数，下周四也还有一家新股发行，但毕竟将有一个阶段性“歇脚”，加上春节效应，下周出现战略反攻的机会仍在。

股市“钱荒”亟待纾解

流动性偏紧的问题未完全消退，本周四央行继续暂停逆回购，国债回购利率随即在周四、周五大涨。此前，有权威媒体同一日集体唱好资金面，关于长期资金入市的说法例如险资入市等也一直不绝于耳，但大盘依旧屡屡下试2000点大关的支撑，表明股市“钱荒”的实质未改观。而且，新三板260余家拟挂牌企业将于1月24日集中挂牌，又从另一个角度加大了沪深两市的“钱荒”程度。

去年的12月之前，市场看到了太多乐观因素。而今年以来，市场看到了太多的悲观因素。技术上神奇数字提示，下周三前后有一个时间之窗，结合新股发行暂时告一段落的情况，应当有途中反弹的机会。只可惜，种种不利因素如果没有大的利好消息对冲，则难以期待今年会有上好的春节行情。新年无行情，历史上并非没有过，但绝对是少见的，新股批量发行加上新三板开板，超量融资继续扮演“杀手”角色。

1950-2000点区间是当前这个阶段的冰层位置，意思是这个位置市场的主动性抛压稀薄，除非出现更大利空，否则在这个位置的主动抛售意愿将被冷冻。正如此前的分析所言，本周市场的确是一种蛰伏状态，进入阶段性战略低点的可能性在增大。从操作而言，这样的地带可以进行试探性建仓，但反转则必须有放量向上的盘面表现才可信。以周五的收盘状态看，短线关键位看2055点附近，不跌破2000点的话则大盘必须站上这个位置之上才有可能形成转势。

金谷明专著《买卖都在转折点上》