金谷观察0113

                             本周战略低点反攻看下周

                                         金谷明

51家，根据证监会新闻发言人上周五的说法，“已过发审会且办理完会后事项的首发企业都已取得了核准文件，其余过会企业中除个别企业外，均拟补报2013年年报，预计要到3月份才能发行”，1月份的新股发行量很可能就定格在51家左右，2月空窗。从发行日程表看，除了“暂缓发行”的奥赛康，这批新股基本会在21日前发行完毕，重压在本周33家集中发行，过了本周尤其是过了下周一，则这个发行重压将过去，新股上市热潮将到来。厘清这个头绪，大致上就可以把脉春节前行情的路径。

股市“钱荒”下周渐消

去年12月以来的A股走势总体打的是一场战略防御战，可以细分为两个阶段，元旦之前是针对“钱荒”的防御，元旦之后则是针对新股批量巨额发行的防御。仅仅是重启的首日1月8日两只新股的发行便冻结资金1245亿元，相当于沪深两市近期的一个交易日成交量，可见冲击之大。

从今天开始的6个交易日是新股申购的高峰期，日日有申购越往后日可申购家数越多为史上之最，一般而言仍将股市“钱荒”。不过，根据网下申购多余款项T+2返还，网上申购资金T+3解冻的节奏，最后一家新股的认购日期为1月21日，所以可以估算这一轮股市“钱荒”彻底解除的时间为下周五的1月24日。

从这个角度衡量，春节前的最后一个交易周，也就是1月27日开始的那一周，有节日效应，又有股市“钱荒”解除效应，而如果本周开始的这两周大盘还是阴跌不止的话还有超跌效应，就没有理由还不是战略反攻的时机了。这是最保守的算法。

通常而言，一旦形成市场共识，市场一定会打提前量。所以，在连续进行战略防御之后，战略反攻的最有可能打响时间应该是下周中后段。而更乐观一点看，这一轮股市“钱荒”应该在下周初压力开始递减，为了不给打新资金低位回捡便宜筹码的机会，战略反攻的核心启动时间点在下周三前后。

新股炒作下周高潮

以往新股发行后一般隔一周上市。如果还是这个节奏，则1月8日发行的两只新股新宝股份和我武生物应该在本周三1月15日上市，新股的炒作本周三就会打响。而按照连续批量发行的节奏，时间越往后推新股次新股的家数越多，顺利的话至春节前的那一周的周二1月28日奥赛康之外的50家新股全部上市完毕。

市场热钱向新股次新股板块流动，结构上也是阶段性“抽水”，老股将遭受挤压。可是，目前大盘已经主动下行5周调整幅度达到一成，老股已经主动做出了战略退却，这种挤压压力已经大大释放，可挤压的空间大大收缩。而且，处于2000点附近的A股市场从长期来看也很可能就是一个历史底部区域，还能有多少挤压空间呢？所以，这应该是一个时间换空间的问题，本周市场总体还需要一段战略蛰伏期。

但是，新股发行上市改革后首日的临时停牌制度是联系发行价，而且深市只有10%、20%以及50%换手三项，估计上市首日很快就触及临时停牌条件，可交易时间很短，本周后三个交易日即使有新股炒作也难以形成群体效应，最大的新股炒作群体效应将发行在下周，新股炒作的活跃气氛很可能激活沉闷的市场。

于是，一个是股市“钱荒”的消除提前量效应，一个是新股群体炒作效应，两方面的汇集点指向下周中段。因此可以预期，A股市场的战略反攻正越来越近，本周很可能就是一个战略低点。

    备注：本文写于上周日中午，随着证监会有关新股发行新规定的出台，上述时间的半段和对市场的影响又有新变化。周一早盘有利好效应，但上午大盘最终仍然低迷，市场仍然疲弱。

金谷明专著《买卖都在转折点上》