金谷观察1102

                          下周看反弹但中期调整延续中

                                               金谷明

本周A股市场总体振荡中向下调整，和此前本栏的分析基本吻合。不过，三中全会的会期已经确定，参照去年的情况，也许下周会有反弹。但走势上还是那句话，大盘的2150点、2200点依然是个重要参考，只要后市不能有效重返其上就还是逢高减磅的信号。本周大盘就是受制于2150-2200点的阻力区，而创业板的向下破位明显，加重了后市延续中期调整的趋向。

主动做空进行时

三季度宏观经济数据是好的，三季度上市公司的总体业绩也是好的，其增长幅度还是今年三个季度中最大的，连续三个季度是逐季递增的，宏观方面和上市公司层面情况是吻合的，而且，上市公司处于优势地位。

然而，在这个时候股市方向却从原来的向上改为向下，反常吗？分析上看可能是反常的，但在市场运作方面则是正常的。简单说就是“见好就收”效应，市场普遍出现“落袋为安”行为，即使是业绩增长可观的个股此时也出现大幅下跌，像伊利股份等。这越发告诉我们，业绩原来真的不是支撑股价的第一因素。这样的结果就是，所谓价值投资越发尴尬。

还有就是，靠题材巨幅炒了上去的板块和个股，在三季报最为集中披露的时刻也集中地来了个“落袋为安”，至少是个阶段性获利回吐。像文化传媒，上海自贸区概念，特别是前期大炒一番的港口水运股，此时不回吐更待何时？三季报落幕了我们可以发现，原来航运股还是业绩的重灾区亏损的大户。

由此可见，本轮调整的确是市场主力的一次主动做空行为，和IPO、国际版之类的消息无关，和宏观数据无关，更加和外围市场无关。眼下有议论认为，此轮下跌是因为市场对四季度经济有担忧，应该也是一种托词而已。

反弹之后还有调整

以这样的逻辑看待后市，则本栏此前的判断可以维持。一个简单的道理是，筹码派发出去了，需要一个重新收集的过程，下一轮涨势需要准备，这需要时间。从维稳的角度看，下周可能继续有反弹从而构成下跌B浪，接下来要规避的是可能出现的下跌C浪。

成交量方面也提供调整期展开的启示。本周沪市有两个交易日成交量跌破800亿元水平，这是一个重要指标，代表大市进入一个相对低迷时期。而且，本周的两个红盘日周三和周五，相对于前一个交易日都是缩量，而两个绿盘的交易日相对于前一个交易日都是增量，也是空头市场特征。

再看创业板，作为本年度唯一的一个牛市部位，可以看成是多头的旗帜，却在本周出现本轮牛市行情中的首次收盘连续跌破60日均线，周线上则是第一次连续两周跌破10周均线，行情见顶迹象突出，其标杆意义很强。

至于中小板，前期曾期待它能向上突破5350点，则中小板会有一个激动人心的行情。可惜，中小板的9月行情不过是补涨而已，主力最终没有全力转战此地。

等待，是投资市场一门必修课，相信现在就是一个多头等待下一次大机会的时候，时间上指向11月底12月初，点位上指向2000上下不远处，至于中途的反弹，只是短线机会而已。

金谷明专著《买卖都在转折点上》