金谷观察1111

                              系统风险有待继续释放

                                         金谷明

    大盘处于调整态势处于做空周期，从分类角度观察多数分类指数随波逐流，这佐证当前正是一个系统性风险释放期。一般而言，在这个释放期的最后还会有一个恐慌段、有一个加速段，还有较大的规避价值。从大盘看，上周是又一个破位时刻，调整走势应该处于中段。例如沪指，2150点附近是关键点，这个关键点有效失守的话，则2100点难以构成有效防线，后市调整目标大概率指向2000点附近。此时，那些有可能补跌的板块更加需要高度警惕。

银行板块仍是市场风向标

金融板块向来“牵一发而动全身”，券商信托板块首先失守年线并且反抽失败，上周更是加速下行，海通证券、中信证券、光大证券、国海证券等个股放量下跌，呈现一种恐慌、加速释放风险的状态，是上周四、五市场加速下行的主要推动者之一。

从最近10个季度的股东人数变化看，海通证券逐季处于小幅减少中，减幅基本在7%以内，但年内的三个季度减幅降低，均不超过2.8%。也就是说，反映在海通证券身上筹码是稳定的，虽然年内的“集中”有所减弱，但仍处于“非常集中”态势。

就是这样的一只“蓝筹股”，上周跌势逐日加大，成交逐日放大，场内恐慌情绪显而易见。当然，抛压据说是起于其子公司集合理财产品亏损的报道，公司认为是“混淆概念、失实和以偏概全”，但从市场反应看也足见跌市中的“利空放大”效应。

金融股的另一个大板块是银行股，作为所有上市公司中创造利润超过整体一半的群体，16家上市银行构成的银行指数下半年以来一直勉强守住年线，目前又再度面临年线保卫战。这当中，浦发银行、平安银行、兴业银行等商业银行的表现至关重要，其强势需要保住，否则很可能动摇整个板块的“军心”，从而进一步影响整体大盘。后市，银行板块仍可能是关键性的市场风向标。

等待新主流热点的出现

文化传媒板块是今年的主流热点，但自从10月初见顶以来，文化传媒指数就没能出现有力的反弹，反而形成了一条狭窄的下降通道，上周再创调整新低，和创业板指数一样正有效跌破60日均线。从周线图上可以看到，该板块指数已经四连阴，区间最大跌幅超过22%，主力资金的额退坚决而持续。

不排除文化传媒板块后市会出现较强的反弹行情，但去年12月以来该板块的5浪上攻形态完备，本轮下跌属于大级别见顶的迹象明显，后市的反弹大概率只是下跌B浪机会。

另一个今年的主流热点互联网概念有些相似，其指数去年以来的表现比文化传媒更强，也是上升5浪齐备，在这一轮的调整中仍稍稍强于文化传媒板块，但也首次挑战60日均线的支撑。

这里有个启示，文化传媒概念经过多次反复炒作，其炒作价值是否已经被充分挖掘，后市更多可能是主力的一步步撤退过程，未来市场的新行情将酝酿新的主流热点。至于互联网及其相关概念股，年内升幅也堪称巨大，后市继续大幅炒作机会降低。

目前来看，未来的新主流热点还在云里雾里，但三中全会之后就有可能现出“庐山真面目”，应当把目光聚焦在新热点上。相反，过大的升幅，暗含着相应的调整空间，后市大盘如果调整进一步深入，要进一步防范前期大热点股的风险再释放。

金谷明专著《买卖都在转折点上》