金谷观察1028

                    落袋为安成潮流后市继续调整

                              金谷明

从大盘看，市场无疑大概率处于一个做空走势的开端，近期有短线反弹行情，但中期调整的目标首先瞄准了2000点整数大关，时间上很可能要延续至11月末。在此预期下，采取谨慎、防御策略是首选的。如果说有减磅点的话，那么，2150点、2200点可以作为参考，只要大盘不能有效重返其上，就是减磅的信号。要做好投资，同向行动很重要，应尽力“不和趋势作对”。

处于主力获利回吐期

为什么在10月后期开始至年底前大盘往往会有跌势？去年的情况就是这样，大盘从10月中旬开始筑顶回落形成一轮跌势，直至12月初再度迎来新一轮上升浪。去年10月、11月大盘所处的位置也不高，基本低于2200点，要跌起来一样照跌不误。

其它原因先不管，一个是年底资金紧张问题影响流动性，如上周最后两个交易日国债回购市场的隔夜年化利率便再度走高，最高时达到了10%。另一个方面就是获利了结的“落袋为安”效应，无论公募基金还是私募基金等等各类主力，都有保住全年利润的心态。

上述两个方面因素的合力，足以在市场上产生规模不小的抛压，而一旦抛压出现又进一步诱发跟风盘，其所造成的空头风潮实在是不可估量。在这种情况下，没有足够强大的利好是难以逆转市势的，“落袋为安”的潮流便主导了市场。

这是一种市场状态，如果说国庆长假后的这段时间都是公募基金、私募基金等机构们的获利回吐期，大盘的跌势也正是源于这种获利性的抛售甚至砸盘，那么，新一轮行情就需要等待主力们低位再次收集完成之后。这需要时间和过程，所以调整短则预期要到11月底，长则要等到12月下旬甚至更长一点时间；而过程很可能是通道式回调再加上筑底。对于这样的时间和过程，多头最好就是回避，“不和趋势作对”。

降低结构性行情预期

以上是“从大处着想”，“从小处着眼”则复杂许多，

大盘的调整期不缺乏机构性机会，这是今年市场的主要特征，所谓“结构性牛市”是也。但是，大盘调整中的结构性行情力度会打折，将难以出现像互联网板块、像上海自贸区概念、像文化传媒这样的持续性大幅度板块个个股炒作，结构性行情的把握需要降低预期，缩短持仓时间，类似“一日游”的情况可能较多。近期，像纺织服装、家电、高铁、环保等相关板块就正在上演这种结构性行情，那些经历长时间调整的板块值得关注。

服装品牌个股本来业绩不错，但因为不在热门题材之列，今年二三季度表现低迷，但9月以来屡屡有所动作，应该是新资金入场运作的结果。类似的情形应该会在其它品种上出现，市场资金除了部分在获利了结外，还有不少在天天努力着。

从指数方面的提示看，以下版块值得多加留意，它们包括：家电、交运设备两大行业，其它行业指数目前更多有空头趋向；概念方面则是智能电视、数字电视、国际板、地热能、节能环保、铁路基建等，仍然保持较好的升势。

可见，并不是太多品种仍处于上升势中，市场的转势为多数个股打上了空头的烙印，即使是目前还处于中期升势的品种，也应当时时留神会否转势。一个系统性的顽固跌势，往往最终将9成以上的品种拖下水。

金谷明专著《买卖都在转折点上》