金谷观察0907

                            中下旬开始大盘压力大于动力

                                        金谷明

国债期货在沉寂18年之后在这个周五重新露脸。大盘没有受到影响沪指周线再度收阳，创业板更是创出历史新高。而国债期货上市首日基本平收成交活跃算是平稳登陆，有传言说大资金首日主要采取观望态度，后市理应对股市也没有大影响。股市重点依然在题材炒作，而且在本周题材炒作的力度有增无减。

创业板完成历史任务

先看创业板，老金早有分析，这一轮的炒作创指数历史新高是一种宿命般的任务。如今，这个任务胜利完成了，至周五新的历史记录是1288.26点，一个颇有好彩头的数字。认识到创历史新高是行情的一种宿命，或者说是一个历史任务，也就明白创业板到了真的可以歇一歇的时候了。

对于创业板来说，一个重要的现象是，从7月25日开始这个分市场就一直运行在“天量”之后，演绎的是一个“天量天价”的过程。可以看到，8月下旬的那一轮上攻创行情新高量能不创新高，本轮创历史新高中量能又低于8月下旬。一般而言，这预示着真正的危险。

2007年的10月，A股冲上历史高位6000点罕见大牛市如火如荼。然而，清醒的投资人注意到，当年7月之后的创新高行情，量能已经无法再创新高，行情运行在“天量”之后的“天价”创造过程当中。这个历史可以拿来和当前的创业板独立行情作一个比照。

据说创业板行情一直存在质疑，被称为“创业板泡沫化”。事实上，是创业板这样独立于大盘的行情从来在A股未有过让人难以习惯。而到了眼下，有分析开始指出，“创业板指走出独立行情，行业景气是主因，并购重组是催化剂。在经济进入长期下降通道、经济转型成为市场共识的大格局下，以新兴行业为代表的创业板指或将迎来长期牛市”，这样的观点则似乎有被市场气氛所带动的嫌疑，大可不必，不外乎就是资金的集中炒作而已。

上档压力开始浮现

所谓资金的集中炒作，在这一轮上海自贸区概念和土地流转概念的炒作再次强烈体现，而尤其是前者，像港口、航运概念也被强烈带动起来，就和业绩、和成长性、和什么行业景气度没有什么瓜葛，只和长期超跌、和政策的事件性因素紧密相关。也因此，原来一路沉闷的沪指也顺带得益连连上升，沪市也少有地出现日涨停板家数大大超过深市的景况。

从成交量的变化判断，这一轮对上海自贸区以及关连板块的炒作，应该和创业板炒作的资金在主力上是不一致的。上期的分析老金就指出过，自贸区概念的炒作不会一波就炒完，一个重要的原因就在于这不符合主力运作规律。

如今，上正指数已经上冲至2140点附近，即将上探长期组均线区域。目前沪指半年线位于2149点，年线位于2157点，且两线处于死叉状态。也就是说，2150-2160点附近将是后市的敏感区域，也是后市中长期的关键位、强弱的分水岭，从时间上看未来两周将成为一块试金石，大盘将有一个抉择。

有统计显示，2月18日至6月18日，沪市区间总成交额达7万亿元，即目前沪指上方面临着7万亿元的套牢盘。因为这期间市场形成了一个大规模的弱势振荡平台，大盘面临上探2150点区间，也就等于回到了这个大平台的下沿。这种算法也许不完全切合实际，但结合时间周期看，则反映出大盘继续上冲的难度有多大。因此，中下旬开始，A股的调整压力应该大于上冲的动力，总体上需要注意风险防范，尤其是对于弱势股更应如此。

 金谷明专著《买卖都在转折点上》