金谷观察0622

                              6月股市或将一“绝”到底
                                        金谷明

    国内流动性继续紧张，国外美联储要逐步退出QE，再加上新股发行重启越发明朗，国内宏观经济的弱势延续，本周股市无法重返2165点的短期关健点，遂再度酿成场内“踩踏”事件，沪深两市大盘同创年内新低，周跌幅均超过4%，A股当前最强的部位创业板指数也出现双头倾向，周五收盘跌破30日均线。照此形势观察，6月股市很可能将一“绝”到底，下周走势依然偏空。

下周市场继续走弱

    从月度来看，6月至目前上证指数下跌9.89%，深成指下跌12.12%，已经超过历史上6月跌幅的中值（约为7%），也许会向大值以上的水平靠拢，也就是12%-15%，超过这个幅度的跌幅罕见为异常值。所以，下周既是月末，又是季末，而各种利空因素阴云不散，市场继续走弱是不出奇的。
    时间周期上，如果按照神奇数字算则本周错过了“13”这个窗口反弹没有出现，下一个时间窗口就是下周末和再下周一附近；而如果按照老金的时间周期法，反弹时间窗口更可能在7月初。据此两个不同系统分析，下周行情也是应该运行在下行节奏中，走势偏弱为主。
    本周流动性方面继续紧张，甚至出现有银行可能已经出现资金违约、央行需要出手救市的新闻。所谓“无风不起浪”，不管是什么原因造成的流动性紧张，对股市而言其影响都是极端负面的。看国债回购市场，隔夜年化利率高企已经反复持续八九个交易日，其持续时间之长是少见的。而每月的最后几天，一般也是这个利率规律性飙高的日子，市场流动性都会有一定的紧张情况，股市大盘因此多数走坏。这样的话，这个利率就会出现更加罕见的超过10个交易日的连续高企，也预示着下周股市难以表现强势。
    周五，银行间隔夜拆借利率出现5年多最大跌幅，主要是周四飙升太多。看国债回购市场，隔夜年化利率周五也一度冲高回落，却在尾盘半个小时有违常例大幅拉升高见16.2%，可见资金需求还是偏大。

年线确认被跌破

    汇丰6月中国PMI初值为48.3，继5月跌破50荣枯线后继续走低并创9个月以来新低，据称主要是受新订单不足的拖累，反映“弱经济”的情况持续。从这个指数看，一季度平均还在51.5，可见主要是二季度下行太快，正常情况下也将在上市公司的二季度总体业绩上有所反映。
    股市号称经济的“晴雨表”，4、5、6三个月当中居然有个“红五月”，放在这样的经济环境下实在不扎实，6月行情就成了报复性的下跌。以时间周期法衡量，上一个周期是做空周期，本周期演绎成为反弹周期，再下一个周期就很可能仍是做空周期或者另一个反弹周期，马上来一个做多周期的概率较低。
    不要忽视上证指数年线的这次失守，经过本周走势的验证，这次年线的失守应该是有效的。这意味着市场再次整体进入空头轨道。而且，可以更真实反映当前A股实况的中证流通指数（399902）也在周五跌破年线，更突出反映了当前市场形势的严峻。
    再看行业指数，已经走熊的行业无起色，强势的行业如文化传媒、电子信息、材料、医药、电子元件、仪器仪表、通讯、航天航空等，则有进一步走弱趋向，或向下进一步深入中期组均线或已经跌破中期组支撑，仍需要防范其中的补跌风险。从另一个角度说，已经没有哪一个行业指数处于完全的中期多头局面，最起码也是进入调整轨道。要在个股上做空，应仍有部分个股存在较大空间。

  金谷明专著《买卖都在转折点上》