优秀银行的冲锋号

1. 两家头部银行披露了2020业绩快报：宁波银行全年营收增长17.2%、归母净利润增长9.7%；杭州银行全年营收增长15.9%、归母净利润增长8.2%。预计两家银行业绩增速位列板块前三甲，既是板块20年业绩增长的上限，也为优秀银行21年业绩划定了起点。

2. 整体来看，营收强劲、资产质量非常扎实，两家银行都抓住了去年额度宽松的时间窗口加大了信贷投放力度，尤其宁波银行，全年30%的贷款增速创11年新高，“艺高人胆大”的背后，是优秀的时机把握能力，以及对自身风控能力和客户质量的十足信心。（详细基本面分析请见报告）

3. 预计21年两家银行业绩增长回归正常年份，继续领跑行业，且均能重回ROE回升趋势。估值目标：宁波2.5倍21年PB（周五收盘1.8倍），杭州2倍21年PB（周五收盘1.4倍）。

4. 两家头部银行业绩是优秀银行估值提升的冲锋号，再次强调“板块beta看H股，个股alpha看A股”，重申A股两大选股主线和一条绝对收益思路：1）主线之一：优质股份行：兴业、平安、招行；2）主线之二：优质城商行：成都、杭州、宁波；3）绝对收益品种：无锡。