光线投资游戏公司早已经意料之中的事情，早在很早之前光线官网就已经发布招聘游戏人才，隶属光线新媒体部。光线王长田一直是以稳著称，所以在华谊投资游戏公司获利数亿之后，光线也终于出手进入游戏公司。
在美国，大型娱乐集团都是电影、电视、网络、游戏于一身的传媒集团。这个也是国内光线、华谊等影视集团未来的方向。但目前来说国内影视行业太过于传（luo）统（hou），游戏行业也处于野蛮生长时期。不像美国这两个行业都已经很成熟，所以跨游戏和影视的管理人才也很常见。但国内能把这两个行业都搞明白、并且在两个行业都有所建树的人的可以说不超过一个巴掌。需要慢慢培养磨合才能出现这样难得的人才。
其实在目前，游戏和影视两个业务还很难融合，华谊投资银汉，也没见银汉改编华谊的电影。因为电影适合改编游戏的类型很狭窄，只有魔幻和武侠，也有少量的动漫。并且，只有“现象级别”的电影才有效果，例如《爸爸去哪儿》、《大闹天宫》。光线的《四大名捕》勉强适合，但影响力还是较弱。

所以影视公司投资游戏公司，更多是资本市场概念性的考量。毕竟，游戏产业要比电影产业来钱快，赚的也多。另外最重要的一点，投资游戏公司，可以让传统影视公司的形象由原来的土八路变成了互联网新贵。也是检验一个影视公司是否具备互联网思维，是否具备资本运作能力

，是否拿到未来移动互联网的船票的象征。
那么接下来，国内影视公司的竞争格局会是怎样？
华谊通过投资银汉等游戏公司，到后来的变现赚了几个亿，可以看出，华谊更多是资本运作层面的考量，而非业务层面。
光线不同的是，这次应该除了资本运作的考量，也会从业务整合层面去实践。
光线其实以电影发行业务为主，属于轻资产，但对优质影片来源的掌控力不够。市场上一部大片可以有多个选择，例如找博纳或乐视发行。这时候，光线有了游戏公司，就会说找我发行吧，我除了发行，还可以把你的电影运作成游戏，除了赚一笔IP授权费用，游戏与电影同期上映可以宣传电影。这样可以提高光线拿到电影发行权的议价能力。
其他博纳、华策等公司目前业务比较传统，还是以电影和电视为主，还未看出进入游戏业务的迹象。
而互联网出身的乐视影业最有可能，但乐视目前主要烧钱在乐视TV这样的硬件产品上，一时间也顾不上。
所以目前能在“影视+游戏”整合业务上有所建树的只有光线一家，值得期待。
可以预测，未来光线会做出一两个影视改编游戏的案例出来。而整个影视和游戏的产业链整合，要成为好莱坞那样的常态，最快要在三年之后才开始。现在虽然有点早，但一定要提前布局，提前培养跨界人才和团队。等三年后移动互联网的台风吹来，有准备的猪会一飞冲天，没准备的猪们会错过风口而掉队。
所以传统影视公司现在要给自己重装一套互联网思维的操作系统，用互联网思维改造自己，用互联网思维来生产内容，用互联网思维重新架构管理体系。

—————————————————————相关新闻：

《光线传媒进军游戏业 斥资2.3亿入股仙海科技》

光线传媒4日晚间公告，公司以自有资金2.3亿元收购广州仙海网络科技有限公司(以下简称“仙海科技”)部分股权并增资，本次项目完成后公司持有仙海科技20%股权。公司于2014年4月29日与仙海科技及其股东刘秀珍签署《投资协议》。

　　据悉，仙海科技是一家业内知名的游戏公司，拥有超过10年游戏研发经验的核心人才，经历过中国第一代文字MUD聊天游戏《武易江湖》、研发大型客户端游戏《武易》、及3款成功的网页游戏产品。主要产品包括《烈火战神》、《武易》、《暗黑修仙》、《暗黑屠龙》、《西游斗神》等。

　　公司此次收购仙海科技，主要是基于完善产业链布局的需要。公司与仙海科技打造“游戏+影视”的战略方向。公司在已有的电视节目、电影、电视剧之外投资互联网游戏公司，将合适的电影改编成游戏，顺应了市场发展和用户的需求，是公司完善产业链布局的需要。

　　公司表示，公司上市后品牌和资本实力跨上了一个新台阶，参股投资仙海科技，公司可以加强产业链的战略布局，与公司的电视剧、电影业务形

成互动。本项目收购完成后，通过投资收益和未来双方可能的业务合作及互动效应，预计投资利润率较好，能够有效提高公司的资产回报率和股东价值，进一步加强品牌影响力和核心竞争力。
—————————————————————《光线传媒：关于投资广州仙海网络科技有限公司的可行性研究报告》
公告日期 2014-05-05
北京光线传媒股份有限公司
关于投资广州仙海网络科技有限公司的可行性研究报告

第一节 项目概况
一、项目背景

2011年8月3日，北京光线传媒股份有限公司（下称“光线传媒”或“公司”）
在深圳证券交易所创业板挂牌上市，成为国内被媒体冠以“制播分离第一股”的
上市公司。上市后，公司的品牌影响力显著提升，各项业务有序拓展，光线传媒
已进入了一个全新的快速发展时期。
在此契机下，公司电视节目、电视剧及电影三项主营业务已体现出较好的协
同效应，形成了良性互动，使得公司在各个细分市场所占的份额更为稳固，公司
综合实力不断增强。

因此，光线传媒将紧紧抓住行业发展的大好时机，立足于主营业务，逐渐完
善产业链布局。同时，公司本着稳健原则和效益原则，依托日益扩大的品牌影响
力，对广州仙海网络科技有限公司（以下简称“仙海科技”）进行投资，未来，
公司现有的电影、电视剧等优质内容将与仙海科技形成良好的协同效应。

二、项目简介

光线传媒拟以自有资金2.3亿元收购仙海科技部分股权并增资，本次项目完
成后公司持有仙海科技20%股权。

三、投资主体与收购目标

（一）光线传媒

经过十余年的发展，光线传媒已经成为国内最大的民营节目制作及运营商之
一，电影业务是民营电影公司的前两名,实现了电视节目、电视剧和电影等娱乐
内容资源与公司广泛的节目发行网络等媒介渠道的良性互动和资源整合。
（二）仙海科技

1、基本信息

仙海科技成立于2008年6月6日，注册资本人民币1,001万元，刘秀珍为仙海
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科技唯一股东。经营范围为“增值电信服务；网络游戏服务；游戏设计制作；动
漫及衍生产品设计服务；数字动漫制作；软件开发；信息技术咨询服务；计算机
技术开发、技术服务；信息系统集成服务。”
2、产品及商业模式介绍

仙海科技是一家互联网高科技企业，主要从事网络游戏及动漫制作与研发，
信息管理系统集成等新兴产业领域。仙海科技致力于大型网络游戏的研发，誉为
硬派游戏研发专家,产品线涉及大型客户端游戏研发、新概念网页游戏研发、移
动游戏（手游），曾推出《烈火战神》、《战千雄》、《武易》等精品游戏。其中《烈
火战神》是2012年下半年到2013年上半年ARPG产品单月营收第一名，成为行业佼
佼者。
仙海科技稳步增长的势头，良好的业绩积累，为仙海科技的可持续快速发展
提供了强大的资金保障，仙海科技进入了快速发展时期，各研发产品将陆续强势
爆发。
3、经营情况

仙海科技未经审计的最近一年经营情况如下：

利润表简要数据：

单位：人民币元

项目 2013 年度
主营业务收入 158,082,311.19
主营营业成本 9,449,641.95
营业利润 66,700,625.85
净利润 57,349,133.48
资产负债表简要数据：

单位：人民币元

资 产 2013 年 12 月 31 日
流动资产 85,017,330.60
非流动资产 9,583,963.45
资产总计 94,601,294.05
流动负债 26,430,950.50
非流动负债 0
负债合计 26,430,950.50
股东权益合计 68,170,343.55

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第二节 投资方案

一、预计投资总额及支付方式

光线传媒拟以自有资金 2.3 亿元收购仙海科技部分股权并增资，本次项目完
成后公司持有仙海科技 20%股权。

二、收购定价原则

本次交易的定价是以仙海科技增资后整体估值 11.5 亿元为基础乘以相应的
持股比例而得出。该估值综合考虑了仙海科技的行业地位、项目储备以及未来盈
利状况，由双方协商确定。

第三节 项目实施的必要性与可行性

一、项目实施的必要性

1、项目实施是公司适应互联网发展趋势的需要
中国游戏产业近年来发展迅速，2013 年中国游戏市场销售收入 831.7 亿元
人民币，比 2012 年的 602.8 亿元增长 38%。其中，客户端游戏 536.6 亿元，比
2012 年的 451.2 亿元增长 18.9%；手游 112.4 亿元，比 2012 年的 32.4 亿元增长
246.9%；网页游戏 127 亿，比 2012 年增长 57.4%。公司投资仙海科技是公司介
入快速发展的互联网行业的需要。
2、项目实施是公司完善产业链布局的需要
公司与仙海科技打造“游戏+影视”的战略方向。公司在已有的电视节目、
电影、电视剧之外投资互联网游戏公司，将合适的电影改编成游戏，顺应了市场
发展和用户的需求，是公司完善产业链布局的需要。
3、项目实施是公司挖掘影视资源潜力的需要
影视作品改编为游戏，共同进行营销推广，将为影视剧和游戏双方带来新的
收入增长点。公司完成对仙海科技的投资后，双方将针对公司题材适合的电影，
共同策划推广网络游戏项目。与单纯将影视版权授权游戏公司开发相比，公司投
资仙海科技后， 双方将形成更为密切的业务合作，共同分享行业发展带来的收
益。
4、项目实施是公司顺应资本市场发展的需要

仙海科技具备较为完备的业务、人才、财务等体系，具有较好的成长潜力。
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仙海科技拥有超过 10 年游戏研发经验的核心人才，经历过中国第一代文字 MUD
聊天游戏《武易江湖》、研发大型客户端游戏《武易》、及 3 款成功的网页游戏产
品。仙海科技更加专注硬派、PK、写实、大作，致力于产品原创研发，并拥有科
学的项目管理机制，从市场分析、用户行为分析、精确数据分析、科学立项、资
源规划、项目成本统筹等方面进行科学管理，使得仙海科技旗下产品制作速度更
快，产品质量更好。

仙海科技主要游戏产品如下：

产品名称 类型

《烈火战神》 2D 即时 PK ARPG 类型

《武易》 2D 即时硬派 PK ARPG 类型

《暗黑修仙》 2D 修真 ARPG 类型

《暗黑屠龙》 2D 即时硬派 PK ARPG 类型

《西游斗神》 2.5D 即时硬派 PK ARPG 类型

仙海科技主要产品获奖情况如下：

①第五届 Webgame 大会暨第二届轻游戏高峰论坛中《烈火战神》以高票获得
2013 年度中国最期待 Webgame 大奖。

②2012 年度（第九届）中国游戏行业年会《烈火战神》荣获 2012 年度国内
游戏行业顶级权威大奖“金手指奖”。

③仙海科技自主研发的产品《烈火战神》获得 “2013WGO 十大最具价值网
页游戏奖”。

④2013 年 07 月 26 日，由奇虎 360 主办、360 游久承办的第二届“游你所选
星耀 360”大型游戏颁奖盛典。仙海科技自主研发的产品《烈火战神》获得页游
奖项中的“星耀年度 webgame”奖。

⑤2013 年 7 月 25 日，2013 页游五周年盛宴暨网页游戏里程碑颁奖典礼上,
仙海科技自主研发的产品《烈火战神》获得 “网页游戏里程碑奖”。

⑥2013 年 12 月，仙海科技获得第六届“265G 网页游戏龙虎榜”最佳研发公
司奖。

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二、项目实施的可行性

本项目具有实施的可行性，主要表现在以下方面：

第一， 游戏市场总体规模不断上升，投资游戏行业有利于公司发展
根据《2013年中国游戏产业报告》统计，网页游戏2013销售增速为57.5%，
市场份额为15.4%（较2012年上升1.9%）。网页游戏已从快速启动步入高速发展阶
段，市场占有率逐年上升。
网页游戏成为中国网络游戏市场中用户规模最大的细分市场。由于网页的涉
及面较广，所以网页游戏的用户规模起初就比较大，2008 年达到5870 万，占比
49.55%，2012 年则稳步升至54.20%。
结合该行业的发展趋势，公司认为：1）游戏行业整体仍有望保持高速增长；
2）网络游戏进入高速平稳发展阶段。
第二， 仙海科技拥有专业的管理团队和创作团队。
仙海科技核心管理团队成员均具有大学本科及以上学历，拥有多年项目管
理、研发管理、财务管理或人力资源管理等方面的经验，团队成员传承了仙海科
技谦逊务实、积极拼搏的工作作风，仙海科技上下团结一致，致力于创造优秀的
游戏产品。
仙海科技拥有国内知名的王牌制作人亲自带队，经验丰富的美术、程序、策
划专家精心指导，专业游戏理念教学与分享。仙海科技拥有数款原创引擎独立研
发技术，核心团队创业超过10年，拥有丰富的互联网游戏研发经验。各研发团队
核心成员均拥有三年以上游戏研发经验和成功产品经验。

第四节 项目效益分析

综合考虑仙海科技的历史业绩、综合实力，仙海科技有着良好的未来发展前
景、市场空间和优秀的管理团队，本次投资仙海科技将为公司带来良好的投资收
益回报。

第五节 项目风险分析

本项目实施过程中，可能会面临来自各方面的风险，主要风险包括如下：

第一，游戏行业的政策风险
网络游戏行业在快速发展的同时也带来了一定的社会问题，政府不断加强对

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行业的监管和立法，对网络游戏运营的资质、内容、时间、经营场所等多方面进
行了严格的管理，从而给网络游戏行业经营的外部环境带来一定的不确定性。
第二，游戏产品被盗版、被抄袭的风险
一款新的游戏产品推出后，若很快获得市场推广方面的成功，一些中小研发
企业或者工作室的会很快复制该游戏，导致该产品存在被模仿、被“山寨”的风
险。
第三，原有产品的生命周期内收入水平开始下滑，新产品未达到市场预期导
致业绩下滑的风险。
网页游戏由于其便于操作的特点，近两年爆发式增长，但具体的游戏产品的
生命周期较短，一般来说仅有一年左右，个别成功的游戏产品可能生命周期能达
到2-3年，甚至更长，但由于市场竞争对手的不断创新，若仙海科技不能不断在
产品上进行创新，则面临原有产品收入水平下滑，新产品可能不能及时达到预期，
从而影响仙海科技整体业绩。
第四，主要核心人员离职的风险
在高额的薪金诱惑下，大多数有多年从业经验的人才被外包公司或北京、广
东地区的游戏企业稀释。高级游戏专业人才资源短缺，挖角现象造成团队甚至整
个团队集体出走造成企业震荡的情况屡见不鲜。仙海科技需要建立有效的激励制
度，来预防可能面临的主要核心人员离职的风险。
第五，玩家转化的风险
由于网页游戏入门简单、快捷，对电脑配置要求低，用户无需安装客户端，
这些都降低了用户的进入门槛，网页游戏的这种特性导致了用户规模的激增。但
同时带来的一个问题是用户的转换成本低。如果用户发现游戏没有激起他的兴
趣，那么他就可以轻易的转化到其他游戏。

第六节 报告结论

综合以上分析，公司上市后品牌和资本实力跨上了一个新台阶，参股投资仙
海科技，公司可以加强产业链的战略布局，与公司的电视剧、电影业务形成互动。
本项目收购完成后，通过投资收益和未来双方可能的业务合作及互动效应，预计
投资利润率较好，能够有效提高公司的资产回报率和股东价值，进一步加强品牌
影响力和核心竞争力，因此本项目投资可行。