2008年国庆后的一周，全球股市创造了历史新纪录：美国的道指本周共下跌近1900点，跌幅为18.2%，为有史以来最大周跌幅；日经指数10月10日大跌9.6%，创1987年股灾以来最大单日跌幅，而其一周累计跌幅更高达24%，跌幅更猛于1987年股灾时期；泛欧道琼斯600指数本周跌幅超过20%。欧美股市纷纷创5年新低。

就在全球股市创造历史的一周里，我国股市周跌幅为13%，没有创造新纪录，更没有创5年来新低。这得益于9月中旬出台的一系列救市政策，但很多人关心的问题是未来我国股市的趋势是什么？救市政策一直有效果吗？

从跌幅看，次贷危机的震源在美国，到目前为止美国的股市跌了40%，而中国的股市却跌了60%多，因此，认为中国股市超跌了。但美国股市现在的点位已经创5年新低了，中国股市却比2005年的最低点还高一倍。如果中国股市也创四年新低的话，意味着将跌到1000点以下！

或许有人说，由于新股上市对指数的影响，现在的股指已经和以前的股指没有可比性，笔者计算过，剔除新股的因素，现在的2000点相当于2005年1700点左右。即使是1700点，距离1000点还是很遥远，让大家感觉有些不可思议，有这样的可能吗？现在的股价已经十分便宜，市盈率已经与2005年的1000点水平相当，难道还会再跌？

股市是经济的晴雨表，股价反映的是公司未来盈利的预期。试问：2008、2009年的经济表现比2005年会更好吗？如果在2007年10月问这样的问题，答案可能不太确定，今天回答这个问题应该没有什么争议了。在国际金融危机愈演愈烈之际，外需放缓已成定局，国内的房地产出现拐点后，投资放缓应该将成为事实。2009年的GDP不可能再现10%以上的增长了。在10%的增长背景下，2005年出现了1000点的位置，而2009年情况比2005年差许多，有什么理由说2009年不会出现1000点（按照可比价格计算，2005年1000点约相当于现在的1300点）呢？

尽管按照估值的水平，目前的股市已经十分廉价，但现在的估值水平是按照2007年或2008年上半年的盈利计算的。谁敢说2009年的上市公司还能有2007年盈利水平？从目前情况看，钢铁、家电、建材、汽车、有色金属、房地产等行业的2009年盈利都将出现大幅度滑坡，这些都是2005年以来最牛的行业，在股市里也是涨幅最大的板块，这些上市公司的股价回到2005年的水平应该不是天方夜谭。

或许有人说，欧美的金融危机对中国的股市影响有那么大吗？从现在来看，影响已经明显地显现出来。首先是欧美国家进口的迅速减少，严重影响到中国的产品出口。最近一段时间以来，长三角、珠三角的企业出现了明显的经营压力，不少公司破产。笔者最担心的是，2008年10月后，随着全球股市、期货市场的雪崩，跨国公司未来在中国的投资将急剧减少。其次是房地产市场受到的影响，在全球房地产市场一片狼藉之时，中国房地产将面临严峻考验，我们应该承认，在此轮房价上涨过程中，中国是首屈一指的，而现在，几乎所有的国家的房地产泡沫都破灭了，未来我国的房地产市场将如何演绎?结果不得不让人担心。第三是金融行业受到的影响，从目前情况看，欧美金融几乎到了瘫痪的境地，中国金融行业运转基本正常，但如果未来公司破产大幅度增加，房地产跌幅扩大，银行业也会受到较大冲击。从10年前的亚洲金融危机看，本次危机对中国的影响将是史无前例的，2009年的经济运行将异常艰难！

有鉴于此，笔者认为，再过一年的时间，我们回过头来看，2000点定是高位而不是低位。