1929年的美国大萧条是多方面因素并发造成的，用凯恩斯宏观经济理论来解释则集中于两点。1，有效需求不足：由于边际消费递减，边际投资收益递减等原因。导致商品市场的供给可能长期大于需求，有效需求不足致使商品市场过剩持续存在（美国生产出了超过其市场消费能力的商品，再加上市场逐渐饱和导致市场进一步降低）。

2，国家干预不足：由于大萧条发生之前的主流经济学是基于古典经济学的框架，其宏观理论是通过价格—供需机制自动建立均衡（Invisible
hand）。在这一理论中，政府对经济系统的任何干预都是不必要的，Invisible
hand会自动对经济进行调整。因此危机发生前美国政府基本碌碌无为，即便危机发生后，也只是提供了有限的救助。

政府的宏观调控是十分必要的，大萧条发生后当政的胡佛总统不作为导致了危机进一步蔓延和扩大，直到1933年罗斯福上台后启用“新政”通过政府介入经济系统进行调整和立法后才逐渐平息了危机。