投资感悟（3）：还在以4毛钱的价格买入价值1块钱的东西？你out了！

-----百忍成金《价值投资》

以4毛钱的价格买入价值1块钱的东西，是格雷厄姆对价值投资做的一个简单的比喻，形象的说明了价值投资的内涵。然而，这已经是将近100年前的事情了。价值投资历经各位投资大师的改良，早已不是当初的模样。

尤其是费雪大师对价值投资的贡献，让我们注意到企业内在价值的成长，这样，企业的内在价值本身也在随着时间的推移而逐步的增加了。

巴菲特认为，成长其实只是价值的一个因子而已，企业的内在价值应该是是恒定的。以贵州茅台为例，目前价格是200元，我们相信这个价格依然是远低于其内在价值的，我们姑且假定其内在价值是1000元，那么这个数值应该是恒定不变的（假如没有通货膨胀），无论是十年前还是十年后。

03年的时候，茅台的价格（前复权）仅仅是2元多，那么那个时侯买入，其实是以2元的价格买入价值1000元的东西。即使加上通货膨胀因素，用银行利率或者通货膨胀率进行折现，假定折现之后数值是600元，那么与2元的价格依然有着非常的大的差距。

无论是认为内在价值本身是在增长也好，还是认为内在价值是一个恒定的值也好，在企业拥有了成长因子之后，价格与价值之间的距离都被远远地拉大了，让以4毛钱的价格，买入10元，甚至100元的东西都称为可能。

以4毛钱的价格，买入价值10元的东西，将拥有更强的安全边际，更强的确定性，因此从格雷厄姆时代的需要持股20~30只，到了巴菲特时代仅仅需要3~5只就足够了。

并且价格与价值之间更大的空间，让价值投资存在了盈利几十倍甚至几百倍的可能。

看到不少投资者经常还在嘴边上挂着，价值投资就是以4毛钱的价格买入价值1块钱的东西，我真的很想说，你out了。

与时俱进，更新你价值投资的理念吧。尝试一下用4毛钱的价格，买入价值10元以上的东西，更强的确定性，更强的安全边际，可以更集中的持股，可以拥有更大的利润空间。