中国股市东施效颦之政策干预股市

政策不宜干预证券市场，特别是没有合理定价机制的中国股市。我们的管理层会往往拿国外股市也有政策干预来说事。比如前任证监会主席周正庆说：“据我所知，许多发达国家都非常重视对资本市场进行宏观调控。”

周正庆曾在国外调研中发现，许多发达国家货币政策实施的一个重要目标就是看资本市场的变化。他回忆说，自己曾在某发达国家向一位国际著名的中央银行行长咨询调整中央银行的基准利率的根据时，得到的回答是，“一个重要的数据来源是看股市。如果股市热了，那么就提高利率让它降温；股市冷了，则降低利率让它升温。对资本市场就是要经常进行调控，而非有些人的理解，认为股市不能干预。”

但主张政策干预者忽视了国外的证券市场起码是规则公平的市场，起码企业上市存在一个机会均等的股市规则（市场化发行新股）。而中国股市无论以往的20倍市盈率定价发行，还是以后的市场询价发行，无论中国股市的股指下跌到多么低的点位，中国股市有过机会公平均等的公平上市规则吗？从来没有！就连海外上市给国外投资者丰厚回报，被国内投资者指责“资产贱卖”的公司，何尝不想在国内上市，但不公平的股市规则给他们机会了吗？没有！业绩优良的廉价股票“宁于洋人不于家奴”，这是中国股市根本就没有一个上市机会均等的股市规则导致的。哪怕现在我们把的上市门槛定到世界最高，也一样不能实现机会公平的市场化发行新股。原因就在于大规模的廉价股票上市（如昆明钢铁3-5倍市盈率发行）整个市场就崩溃了。

国外的政策干预和国内股市的政策干预根本是不同性质的，就好象合理用药，不会破坏人体免疫系统，不合理用药，滥用抗生素就会破坏人体免疫系统，前者是遵守客观规律后者则是违背客观规律的。与人体自身免疫系统的强大功能一样，市场本身的功能才是最重要的。中国股市却总是搞政策调控，政策调控价值中枢，使市场没有价值发现功能；政策平衡供求关系，使市场没有优化资产配置功能，明显是不遵守客观规律。

我们市场机制下的市场干预，会严重的改变市场的定价机制。而成熟股市的政策干预，不会改变市场的定价机制。这是中国股市政策干预市场会导致悲剧性结果的原因。更有甚者有人还想用“平准基金”继续制造人为灾难。美国9.11有政策干预，香港金融危机有政策干预，但性质不同，人家是尊重客观规律下的干预，干预后的股市仍然定价价值合理，仍然有优化资产配置。而中国股市不同，本来就股市就圈钱，一干预圈钱的程度就更厉害了。    

为了保护投资者利益，姑且还可以用政策托市。但政策引导合规资金入市，打造人工牛市迎接股市融资，用政策取代市场进行所谓的优化资产配置还是免了吧！