去问巴菲特，他老人家的答案一定极之简单：出。既然市场先生（Mr. Market）情绪亢奋地想买，你就要卖了；

去问潘石屹，想当年海南虎口余生，还不是及时地出了货；

去问王石，在《我和万科二十年》中，八十年代录像机惊心动魄的高位跳水，演绎了多么经典的中国传统商业案例！

当然，这里的前提是，当市场大热的时候，目前是不是？见仁见智，所谓时过境迁，今天我们看到的是：巴菲特的股东大会决定拿着中石油的股票不卖，潘石屹正准备着集资，万科还在高价投地……

出货还是入货，这是一个问题，一个比在市场大冷时，运用价值分析作决定更难的问题。

钟伟博士说，作为经济学家他绝不对私人领域的事情说话，买楼买股就属于纯私人决策领域的事，个案因素太多，怎么说得清楚？

经济学家比较潇洒，进可攻，退可守。市场中的人可就不同了，客户可不容许你说左右逢源的呼噜话，怎么办？

二、机构——把握时机的要点

当市场大热之时，房地产市场中的机构——开发商，应该干什么呢？

最应该干的，首推集资。就像碧桂园那样，就像万科的可转股债那样，就像国外房地产基金那样，目前，是集资的大好时机！本人相信，通过这一轮集资、上市，中国主流开发商的资本结构，会改变以往令人担心的“短债长投”的局面，抗风险能力得以极大改善。中小开发商，亦应在集资上加强作为，大热之时，傻钱就多，代价就低，再不应只靠银行，为后继项目奠定资本的抗风险能力，实为重要。

开发机构在大热时期，第二项值得做的，也是应该做的，是短、中、长项目的平衡。此时，短期项目兑现预期利润已不是问题，长线项目在目前政策下，不太可能完全把握，那么，着重点是中期项目，也就是未来现金流的均衡。此时，不应花过多精力在目前销售价格上大幅追涨，反而应该首先回笼一部分资金，奠定长远不败之胜局。

第三，开发机构在价格普遍上扬的时候，土地增值税必然大幅提高，这时，精装修交房就成为一个必然的走向。所谓产业化，久闻楼梯响，终见人下来，基础其实是房价。这既为客户增值，又响应国家号召；既节能，又环保，还省税，唯一对开发商的要求是管理水平的提高，何乐不为？更何况，一旦市场转势，你的产品竞争力就会凸现。

三、个人，不是跟风，是认识自己

千万不要跟机构去比，因为你不是机构。开发商可以上市、集资、股权融资，甚至是对冲和在风险来时（下跌）同时买地（因为大势转向后，地价跌得更多），所谓堤内损失，堤外补。个人可是血汗钱加银行负债，不能以某块地成交价，作为你的入货指标（如市场不是大热时，则是）。

作为私人家庭财产和投资，你需要的是一张综合的个人资产负债表。

房地产属于不易变观的、有杠杆效应的、大额的、可收益的投资品种，而且目前税收比重不低。

入，还是出，因人而异，因个人目标而异，因个人资产比例和状况而异，我要说的是，手头现金的比例亦不可不重视，毕竟投资为了更好的生活，不应该过于拮据和焦虑。