■徐妍/文

2011年8月，北京链家地产高调宣布将投资40亿元布局二三线城市二手房交易市场，谋图A股上市，顿时引来业内一阵侧目。彼时，由于受到调控政策影响，二手房市场正值成交惨淡哀鸿阵阵之际。
    时至今日，国内还尚未有一家以二手房买卖业务为主营业务的A股上市房地产经纪公司。此前，仅有的两家已经走向资本市场的代理类公司分别是21世纪不动产和世联地产，而前者在纽交所上市，后者虽然在A股上市，却以一手房代理为主营业务。

扩张背后的资本推手

链家地产的40亿元扩张战略，预计在2015年之前完成全国15个城市的二手房交易市场布局，店面规模拟达2500家。此举意味着除目前链家已经进驻的4个城市外，还要以每年新增3至4个城市的速度开拓二手房市场。
选择在绝大多数地产中介企业收缩战线抱团取暖之时，链家地产却在大手笔逆市扩张。在链家地产谋图A股上市的雄心背后，则显示了机构投资者对于房地产经纪行业在未来资本市场上的逐利信心。
    “当发展到一定阶段，需要依靠资本的力量才能实现继续扩张。”尽管至今尚未公布确切的上市时间表，但在链家控股集团董事长左晖眼里，引入战略投资者、接触券商、最终实现上市显然是大势所趋。
    此前，链家地产已进入北京、大连、天津、南京4个城市的二手房市场，共拥有近900家门店，1.3万名经纪人。
    在链家发家之地的北京市场，链家显然分到了最大的一块蛋糕。根据链家地产的公开数据，扣除商业地产和没有拓展业务的远郊区，将未通过中介、自行成交的部分包含在内，链家在北京的市场占有率高达39%。
    为了寻求新的增长点，链家将在全国90个二三线城市中选择开拓十余个新市场。左晖表示，选择的标准一是看市场是否足够大，地区人均GDP及经济发展是否已经到了二手房发展的时点，二是看二手房市场是否规范，管理成本是否过高。在扩张过程中，链家也在尝试并购。据大连某媒体报道，大连链家近期已收购多家本地中介公司旗下的门店。
    链家此次用于扩张计划的40亿元资金，除现有的沉淀资金和经营收入外，还有投资公司注资。此前，链家在2010年就低调引入了国内的两家投资公司鼎晖投资和复星资本作为战略投资者。在本轮扩张之前，鼎晖和复星的财务投资就已经占链家股权的10%。左晖表示，对于这两家已经为链家注资千万美元的战略投资者来说，未来合作还在继续深入。

逆市之下的未知数

“中介行业需要通过规模效应占据市场，只有成为行业龙头才能足以吸引投资者。”招商证券分析李阳表示，如果按照链家目前的高地域性布局和城市数量，显然不足以吸引投资者。而链家的加速扩张战略，正是其上市的必由之路。
    对于链家来说，受到调控政策影响下的房地产行业整体性低迷，是其扩张、上市道路上的最大困难。
    对此，链接地产副总裁林倩表示，选择在2011年开启的扩张，是几年前就已经确定的战略性决策。尽管不能否认整体市场情况对这一扩张战略的影响，但链家更为看重的不是短期盈利，是一个城市的长期盈利模型。