*ST海鸟“折翼”

    2005年～2007年上演了一幕火爆的A股借壳潮，在潮水退去之后，呈现在我们面前的又是怎样的一幅图景？作为第四期的报道对象，*ST海鸟先后多次易主，而在无锡地产商人鲍崇宪入主之后，*ST海鸟能否劫后重生？

■中国房地产报     宋振庆/文

    6月17日，上海海鸟企业发展股份有限公司（*ST海鸟，600634.SH）公告称，公司名称更改为上海澄海企业发展股份有限公司。而上海澄海的法人代表，正是最近一次借壳上位的鲍崇宪。
    号称“不死鸟”的*ST海鸟经历了4次重组，这一次，这个即使上市公司退市也要坚持买下来的无锡地产商人，能否打破*ST海鸟屡次重组失败的宿命，助其涅槃重生？
    “有几家重量级的私募基金已经驻扎在*ST海鸟里，加上重组方的实力，我们相信这只海鸟还会重新飞起来的。”一位*ST海鸟持股多年的投资者对这家已经暂停上市的公司抱以乐观期待。

4场重组
    1993年上市的*ST海鸟原名海鸟电子，是由一家中外合资经营企业改制设立的从事电子业的上市公司，由于业绩不佳，在2000年被曾经身为上海首富的周正毅控制下的东宏实业纳入麾下，改名海鸟发展，并成为周正毅“农凯系”帝国的房地产平台之一。
     “实际上，10年来*ST海鸟仅有一个地产项目，就是上海杨浦区西方子桥项目，占到上市公司资产的95%以上，但直到现在还没有拆迁完。”此前一直关注过*ST海鸟的上海地产分析师表示。
     据了解，该项目继续开发需要注入30亿元以上的资金，在周正毅入主*ST海鸟后，公司只在2001年和2002年分别盈利2794万元和2571万元，此后便很难再能拿出像样的业绩。
    *ST海鸟2007年～2009年连续亏损3年，惨遭“披星戴帽”，而随着2010年再次亏损，其不得不暂停上市。
尴尬业绩的背后，是*ST海鸟众多觊觎者的无奈离场。
    2006年，周正毅结束第一次短暂的牢狱生涯后，曾试图注入优质资产拯救*ST海鸟，然而随着2007年周正毅再次东窗事发，“农凯系”帝国轰然倒塌。
    2007年下半年，本地民企上海吉联投资出现，其计划注入上海吉联房地产公司。
    然而上海吉联的好梦被*ST海鸟的债权人打破。由于上市公司的债务问题，被质押和冻结的股权无法实现转让，这次重组在2008年年底流产。不甘心的上海吉联在3个月的间隔期过后迅速重启重组，然而很快又因为置入资产的股权转让未能获批而夭折。
    2009年房地产市场复苏，借壳上市也重新活跃起来。很快，另一家本地民企上海中金集团浮出水面。然而这次重组更加“短命”，仅一个月就因为债务问题使得股权无法过户。
    2010年，*ST海鸟的又一个重组方鲍崇宪出现，这位麾下拥有地产、酒店、百货和化肥等多元化投资的无锡商人开始了对*ST海鸟的第4场重组。

悬局待解
    鲍崇宪的上位并不顺利，尽管其聪明地选择了直接受让东宏实业的股权间接控制*ST海鸟，从而避免了上海吉联和上海中金的覆辙，但上海中金在去年年底的一纸诉状却打乱了这场重组。
    上海中金声称自己拥有*ST海鸟的重组优先权，称东宏实业涉嫌将这家上市公司“一女二嫁”。而且，上海中金还称其帮助上市公司解决了久拖不决的兴业银行6000万元的债务问题，却被鲍崇宪捡了个现成，岂能善罢甘休。
    虽然经过谈判磋商，最终上海中金放弃了重组优先权，然而这场控制权之争还是耗费了*ST海鸟宝贵的时间。
    等到鲍崇宪在今年1月份能够无所阻滞地展开重组时，却已经来不及在仅有的3个月内扭转乾坤了。2011年4月25日，挣扎数年的*ST海鸟最终“折翼”，被暂停上市一年。尽管*ST海鸟被暂停上市，但鲍崇宪还是表示自己不会放弃，并争取在未来一年内展开重组，让上市公司重新恢复上市交易。
    不过，种种迹象表明，这仍是一场悬而未决的残局。分析人士认为，鲍崇宪可能会面临两难选择：鲍崇宪的地产资产较多，但问题在于其地产业务的盈利并不乐观，同时政策层面对新一批的地产类增发很难放行；另外，可以注入质量不错的化肥资产，但这就意味着可能会放弃西方子桥项目。
    从目前情况看，注入化肥资产的可能性较大。上市公司层面已经表示，正在和政府谈判，准备讨回此前已经付出的西方子桥2亿元拆迁预付款。这在一定程度上意味着*ST海鸟将放弃地产业务。