林晓章回

银行不惧房价跌50%？
　　
　　■中国房地产报  章林晓
　　
　　有监管部门权威人士在内部会议上表示，50%以内的房价跌幅对银行没有太大风险。如果此话用来宽慰人心，大家姑且听之，但如果此说要应用于决策，则未免让人不安。
　　“房价上涨的时候不会死人，但房价下跌的时候却一定会死人”，李嘉诚此言不是危言耸听，而是经验之谈。试想，如果房价跌50%，银行真的没什么风险，那么，银行何惧房价的狂飙猛涨，何惧楼市充满泡沫？问题不在房价下跌本身，而在于其引发的连锁反应。
　　4月份以来，房地产企业开工量大幅下降，这已不仅影响到房地产业本身，还波及到了其上游产业——钢铁业、水泥业价格自4月以来连续下跌。
　　而我国宏观经济的下滑势头，从4月份开始已经显现，此后几个月，GDP增速很可能会出现连续下滑。当前，比实体经济下滑更令人忧虑的是，土地市场“凝冻”极有可能触发地方债务危机的爆发。现在，与其说是开发商与调控政策在博弈，还不如说开发商在与地方政府在比赛谁的资金链更强劲。
　　2009年，全国地方财政本级收入3.58万亿元，中央对地方税收返还和转移支付3.06万亿元，地方财政合计收入6.64万亿元；而截至2009年末，地方政府融资平台贷款余额为7.38万亿元，同比增长70.4%；地方政府债务率已远远超出100%。
　　“吃饭靠财政，建设靠土地”，这是许多地方发展的既有模式。所谓“吃饭靠财政”，指财政资金只够维持政府机关运转，只能供养“吃皇粮”的人；而所谓“建设靠土地”，则指财政在经济建设方面的职能已基本丧失，只能依靠卖地收入进行建设。住房的刚性需求，在许多时候是不可靠的，而“吃饭财政”的刚性支出，则是毋庸置疑的。
　　地方政府融资平台的投资项目大多为公益性项目，往往无法产生现金流收益，自营业务收益不足以支付银行利息，而地方财政又是“吃饭财政”，因此，归还银行贷款的真正保证，主要在于其名下土地的增值收益。
　　在去年新增信贷中，有超过60%投向了各种类型的地方政府融资平台公司。一旦土地市场惨淡，或者土地价格大幅贬值，地方政府融资平台的资金链极易崩断，地方债务危机的爆发也就不远了，去年新增信贷资金的安全也就岌岌可危。