“接棒”宁波联合
荣盛控股平价取“壳”

■中国房地产报  记者 宋振庆 北京报道
　　　　　　　
    宁波联合最终被收归福布斯富豪李水荣帐下。
    2009年12月31日，宁波联合股份有限公司（宁波联合，600051.SH）公告称，大股东宁波经济技术开发区控股有限公司（宁经控股）拟以8.53元/股的价格，将其持有的29.9%国有股转让予浙江荣盛控股集团有限公司（荣盛控股），交易总额达7.71亿元。
    接下来，在实业和资本两个市场都长袖善舞的荣盛控股董事长李水荣，将会给人们怎样的惊喜？

微妙的股权转让

    这次股权转让从公开招标开始就备受争议，业内人士曾指出，宁经控股的招标标准几乎就是为荣盛控股“量身打造”的，而最终也只有荣盛控股一家企业报价。
    除此之外，观察本次交易，诸多细节颇值得玩味。
    “一般来讲，上市公司股权转让价格，虽然是根据前30个交易日的加权平均价格计算，但大多都溢价转让，但此次宁波联合的股权转让则没有任何溢价。”有分析人士指出。
    让市场人士无法理解的是，宁经控股为何毫无溢价地将一家盈利前景尚可的上市公司拱手让出？
    “我们也是根据上级精神，尽快实现国有股退出，解决一股独大的问题，有助于上市公司市场化规范运作和进一步做强做大。”宁经控股相关负责人栾海珍对本报记者表示，“宁经控股急需资金投入开发区的基础设施建设中，转让宁波联合的资金正好是一个补充。”
    关于股权转让价格毫无溢价的问题，栾海珍表示，宁波联合的国有股权公开招标后，只有荣盛发展一家报价，而且还是在底价上打了9折，“更谈不上溢价空间了”。
    虽然没有溢价，但对于宁经控股来说，这笔买卖并不亏本。
    “宁波联合上市时，宁经控股股权的成本价仅有1元，现在已经增值了数倍，何况目前宁波联合目前每股净资产是4.42元，以几乎2倍的市净率转让，收益还是很可观的。”一位浙江本地券商人士表示。
    同样值得注意的是，宁经控股选择转让的股权比例拿捏得也很精巧——29.9%。“正好不到30%，这是为了避免收购方触及要约收购线，节省更多的时间，加快重组节奏。”上述分析人士表示。
    不管怎样，荣盛控股的入主，已经让一些先知先觉的本地游资赚得盆满钵满。一位当地投资者透露，本地游资早在去年8月份就已经获悉荣盛控股将入主，并参与炒作，在前后近2个月的“易主”进程中，宁波联合的股价暴涨了40％以上。

资产注入预期

    收购价8.53元/股，但宁波联合12月31日的收盘价为12.61元，这也意味着，还没有正式进入上市公司，李水荣就已经赚得了3.7亿元的账面浮盈。
    53岁的杭州萧山人李水荣在实业和资本两个市场都堪称长袖善舞，以化纤起家的李水荣用了18年时间，将一个投资仅20万元的企业，发展到如今资产总额超过100亿元的综合性集团，旗下包括化纤、石化、贸易、物流、热电以及地产等业务板块。
    2009年，李水荣以20.5亿元的身家在福布斯富豪榜上位列第383名。
    据接近荣盛控股的人士透露，李水荣本来就有将荣盛控股IPO的打算，但目前国内A股市场和海外市场的情况并不理想，最终选择了借壳上市。
    作为壳公司，宁波联合尽管业务众多，房地产业务却是近年来对外宣传的重点。其2009年中报显示，宁波联合2009年上半年实现净利润6383.44万元，房地产净利润就达6060.21万元。
    宁波联合旗下房地产项目最大的亮点，是其取得了嵊泗列岛的开发权，将建成与上海迪士尼乐园隔海相望的“海上乐园”。上述接近荣盛控股的人士透露，这是李水荣选择宁波联合这家壳公司的原因之一。
    除了宁波联合本身的房地产项目之外，荣盛控股的房地产资源主要包括其持股50%的杭州盛元，杭州盛元拥有盛元地产等全资子公司，以及滨江盛元50％的股权，旗下项目众多。
    李水荣承诺，将会在拟转让股份过户一年后，将杭州盛元及其他土地储备全部注入宁波联合。不过，杭州盛元另外50%的股权仍在杭州本地企业三元控股手中，李水荣未来如何整合这部分地产资源也是市场关注的焦点。
    “应该会选择定向增发的方式一并注入，一种可能是选择对三元控股增发，另一种可能是荣盛控股将杭州盛元剩余股权从三元控股手中买来再置入上市公司。”上述券商人士表示。
    该人士指出一个细节以佐证其看法，本次荣盛控股购买宁波联合的7.71亿元中，50%是自有资金，而另外50%则是来自中国银行浙江分行的并购贷款。
    从财务报表中可以看到，荣盛控股目前的货币资金超过10亿元，却并没有拿出来支付全部股权转让款。
    “节省出的几亿元资金，很可能会用于进一步增加盛元地产的持股比例。”该人士推测。