访谈

李树林：资本充足率降低影响银行6000亿放贷能力

■中国房地产报  记者 郭轩 北京报道

    银行天量信贷的“变调”，已成为影响资本市场和房地产市场走势的关键因素。
    8月份以来，尽管监管层一再强调将继续坚持适度宽松的货币政策，但伴随着7月份的信贷投放总量骤降77%和银监会加强银行资本金管理办法，以及二套房贷政策收紧等诸多消息，资本市场和房地产市场均陷入了风声鹤唳的境地。
    从8月5日到8月18日的短短10个交易日，上证指数快速下跌；重点城市房地产市场的价涨量升的局面也不复存在，北京7月份楼市成交量持续下滑，深圳近期成交量也呈现胶着状态。
    近日，德意志银行及高盛公司等外资投行也纷纷发布研究报告称，今年四季度，中国人民银行将通过上调存款准备金率或利率逐步调整极度宽松的货币政策。
    下半年信贷投放具体将呈现怎样的态势？房地产信贷的形势又将如何？房地产市场的走势将会怎样？为此，本报专访了中信银行总行规划发展部李树林博士。
    中国房地产报：7月份信贷投放的骤降引起了市场的极大恐慌， 8月份的信贷投放情况又会怎样？
    李树林：目前还没有完整的统计数据表明8月份的信贷投放总量会达到多少，但截至8月20日，各银行本月新增贷款已经超过4000亿元，可以确定实现环比增长已成定局，逐步回升至正常水平。
    不过总体来看，今后的信贷投放出现紧缩将是必然，不能期望出现像上半年那样动辄上万亿元的月投放情况。
    中国房地产报：造成近两个月信贷投放出现剧烈变动的原因是什么呢？
    李树林：一方面是银行放贷的惯例使然，月末和季末，特别是半年末，银行的信贷冲动都比较大，这就造成了7月份的一部分信贷指标已提前至6月末投放，客观上降低了7月份新增贷款的总量。
    8月份预计可能的信贷投放总量为5000亿元左右，较以往的信贷数据来看，已经接近正常水平。
    另一方面，主要是上半年的信贷投放量过于庞大，监管层有意控制新增贷款的规模，特别是对上半年新增贷款过快的部分银行发行惩罚性的定向票据，对于其他银行也起到了一定的警示作用。近期部分银行的信贷政策已经出现明显变化，实行“只收不贷”的策略。
    中国房地产报：信贷数据的变化也加大了市场对货币政策调整的担忧，德银、高盛等外资投行都纷纷预测今年年底前，中国人民银行将上调存款准备金率或者加息，你如何看待这一说法？
    李树林：今年上半年近7.3万亿元的信贷投放总量和M2超过28%的增速，都使市场的流动性过于充裕，也引起了市场对通货膨胀的忧虑，中国人民银行近期的报告也反映出对通货膨胀的预见。
    事实上，7月份中国人民银行的货币政策动态微调，已使M2的增速下降近3个百分点。但目前经济复苏态势的不稳定和不均衡，都严重制约了货币政策调整的时机和幅度。
    可能的时间窗口将会在三季度各项宏观数据出台以后，GDP的增速和CPI、PPI的回升趋势都是重要的指标参数。
    若经济复苏的态势得以确认，CPI和PPI回升趋势快速，不排除中国人民银行采取防通胀政策，进而提高存款准备金率或者加息，但优先的手段是提高存款准备金率，而不是加息。
    不过从目前的形势来判断，中国人民银行年内调整货币政策的可能将是小概率事件，即使三季度CPI指数转为正数，保增长依然是其主要的政策取向。
    中国房地产报：中报显示，各商业银行的资本充足率均有所下降，而银监会近期也明确禁止各商业银行发行次级债弥补资本金，这会对下半年的信贷投放产生哪些影响？影响有多大？会否改变目前房地产信贷的形势呢？
    李树林：资本充足率是关系银行存亡的最为关键性指标，信贷投放也最为消耗资本金。银监会的新规主要是针对各商业银行交叉持有次级债，风险集中于银行系统内部循环，但势必影响今后的信贷投放，特别是中小商业银行。
    目前各中小银行已发行次级债和混合资本债大致相当于核心资本的比例均超过20%，最高的浦发银行已达到36%。这也是近期浦发银行、招商银行寄望于资本市场股权融资弥补资本金的原因。
    据测算，若将持有的其他银行次级债和混合资本债从本行附属资本中全额扣除，将使银行体系资本充足率降低约0.6个百分点，影响贷款潜在发放能力约6000亿～7000亿元。影响可以说是十分巨大的。
    在整体信贷规模下降的情况下，房地产信贷势必有所回落。但目前来看，一方面，房地产市场形势尚好，银行还大都视其为优质客户；另一方面，房地产公司资本市场再融资的开闸和销售回款状况的良好，都使其资金状况较为充裕，所以回落的幅度也将有限。
    中国房地产报：目前部分城市的房地产交易量已经出现了下降的趋势，你对房地产市场的后市如何看待呢？
    李树林：今年来房价的快速上涨和成交量的放大，令整个市场形势一片繁荣，甚至突破了2007年的高点。总体来看，除北京、深圳等一线城市涨势过于迅猛外，全国的房地产形势基本还算平稳。
    考虑到房地产对宏观经济形势的巨大拉动作用，房地产市场的增长符合巩固经济投资成果的需求，后期房地产市场仍将保持增长态势，但增长幅度将有所收窄，也不排除部分城市保持高位调整的可能。