对话

从集团层面运作产业投资基金

■中国房地产报  记者 叶加 北京报道

    作为产融结合的重要一环，刘晓光透露，未来或在集团层面运作产业投资基金，并以成立投资管理公司的模式开发主业+投资两块利润来源。
    中国房地产报：首创集团主业+投资模式是如何逐渐成型的？
    刘晓光：事实上，无论是基建还是房地产，都属资金密集型行业，都需要与资本市场、投行业务对接。
    首创集团成立的最初，我们承担了一些政府的投资功能，比如建高速路、地铁、污水厂，如果沿着传统的商业银行融资模式去探索，将会有很大问题。所以，我们当时就在探讨新的融资通道，用多种融资模式来发展。
    后来践行的用资本市场资金补充到产业上，确实为首创集团迅速发展奠定了坚实的基础，也为后来的资本运作，如收购广西虎威、宁波中百、首创股份A股上市、首创集团H股上市发挥了很大的作用。
    中国房地产报：这种产融结合的方式确实做大了主业，今后首创集团在资本运作上还将有怎样的设想？
    刘晓光：首创集团发展到今天，已经达到了一定的规模，再往前走，怎么走？又如何保持好的发展态势？如果延续原来的模式，恐怕速度就会降下来。我一直讲，一般市场化的国有独资企业发展到200亿元以上很难，股份制企业发展到300亿元以上很难，这时候投行业务将会起到更大的作用。
    首创集团未来要从两个层面来做，一个层面是各实业主体如何更加有效地利用金融资源，也就是主产业自身的资本运作，比如上市、收购、再融资等；另一个层面是以基金模式推动产业发展，除了各实业主体做大产业之外，在集团层面也要有杠杆化的基金运作模式，这样就形成了产业利润加投资利润的格局。
    中国房地产报：其他的资本运作模式是什么？
    刘晓光：我们在探讨两个问题，第一，处于现在这个阶段，投资的再循环是什么？新的产业投资方向是什么？第二，主业+投资模型到底怎么细化？
    投资再循环涉及三个问题，第一，在投资周期变化引发的投资风险和机会下，我们做什么？第二，用什么方式投，是直接投资，还是做投资组合或基金？第三，是用金融动作来投，还是产业动作来投？
    比如房地产，大部分的模式是首先融资，然后建房，销售。而有的模式不是这样，它们是从资本市场、资金市场融资拿项目，然后组合投资者，套现一部分股权，这样进行以金融动作为主的投资的再循环。
    主业+投资模型，除了利用资本运作扩大主业，投资形式也要细化，要按照投资基金或私募股权基金的投资形式来做，这涉及到融资模式和运作模式。
    这就可以让我们收两笔钱，一笔是产融结合带来的投资收益，一笔是基金投资管理公司的收益。