■中国房地产报  记者  曾冬梅 广州报道

逐渐走出IPO搁浅阴影的恒大地产，已经不再满足于单纯的靠住宅回笼资金，而是开始从平衡风险和获得长期收益的角度考虑新投资。

6月9日，2009年鄂港（粤）经贸合作洽谈会首日，恒大和武汉硚口区政府签下了一个投资额高达百亿元的框架合作协议，参与“古田城市综合体”项目开发。与此同时，H股市场内房股配股、发债等利好消息不断，投资界人士认为，香港融资窗口的重新出现将成为恒大重启IPO的契机，而大型综合性项目将对优化恒大相对单一的资产结构极为有利。

首次介入综合体项目

“恒大确实与我们签订了‘古田城市综合体’的框架性协议。” 6月18日，武汉硚口区对外贸易经济合作局的有关负责人在电话里告诉记者，“硚口是个老工业城区，建国初期建了一批化工厂，但现在这些工厂的存在已经在环保等方面给城市发展带来不小的压力。”有鉴于此，当地政府计划在两年时间内把这些工厂搬迁出去，“搬迁后腾出的1135亩土地将做综合开发用途”，目前规划建筑面积约300万平方米，将建设成集信息服务中心、展贸采购中心、五星级酒店、综合商务、高档住宅等于一体的都市综合体。

该负责人透露，恒大早在一年多前就开始接触这个综合体项目。虽然项目投资总额达100亿元，但恒大目前还未有实质性的资金投入，“工厂还没开始拆迁，进入土地的开发阶段至少也得两年后。”

据了解，这是恒大在武汉的第五个项目，也是恒大第一次介入综合性商用项目的开发。在此之前，该公司旗下唯一的商用物业就是去年年底刚刚开业的恒大花园酒店。更早的时候，恒大也曾做过投资持有型物业的尝试，2008年2月28日，恒大宣布与美国最大房地产开发商之一的特朗普集团及香港房地产投资公司东方地产集团结盟，参与广州东塔的竞标，最后却不了了之。

对于恒大此前并没有大体量商业地产开发的经验，上述硚口区对外贸易经济合作局的负责人表示，最近该区区长特地带队到广州考察恒大的项目和企业的经济实力。

下半年或重启IPO

整个2008年，恒大都把“微利售房，激活成交，实现回款”当做是IPO搁浅后，解决资金问题的最重要途径。而短短一年多后，却舍得把大量资金投入短期内无法产生效益的商业项目上，这种转变显然已超出了业界的理解范畴。

深圳一位私募基金的分析师表示，综合体项目虽然占用资金量大，回报率也不高，但可以提供长期稳定的收益，“在这一轮的市场调整期，香港开发商在股市中的抗跌性明显优于内地开发商，就是因为他们持有的投资性物业比例大大高于内地开发商，稳定的现金流能有效减低市场波动的风险。恒大的产品结构比较单一，绝大部分都是住宅，应该适当地分散投资风险。”

此前，恒大集团董事局主席许家印曾表示，希望在2010年后，恒大进入的每个城市都拥有自己的标志性建筑。现在看来，许家印并没有放弃自己的梦想。而资本市场也开始朝着对恒大有利的方向发展，从五矿置业和方兴地产的供股，再到世茂房地产、华润置地和合生创展的配股，以及SOHO中国发行的可转债。“香港融资窗口已重新出现。”德意志银行中国区董事秦靖日前在接受本报记者采访时透露，如果目前良好市况能持续的话，德银计划在今年下半年帮助更多房企以IPO的方式进入资本市场。据了解，德意志银行为恒大的战略投资者之一。

标准普尔董事李国宜也表示，近期香港资本市场的融资活动多了很多，而且成功率高。国泰君安分析师姚峣也认为，目前H股市场的活跃对地产企业是个利好，相信不少开发商会把握机会加快IPO进程，“今年下半年到明年年底将是地产企业IPO的高峰期。”

“估计恒大也不会放过这个难得的好时机，新获得的综合商业项目将对其资产结构起到优化作用。”一位投资界人士表示。

在2008年初因全球金融风暴不得不延迟IPO后，许家印在各种场合一再强调上市仍是恒大的追求，表示上市需要的报表等资料早已准备齐全，要等待的只是时机而已。6月17日，恒大一管理层虽然承认目前香港地产股集体向好，但对重启IPO事宜仍是守口如瓶，“这是公司的高度机密，可能迟一点会有消息公布吧。”