■中国房地产报记者  王晓伟  北京报道

2月6日，北京城建发布公告称，其公司债发行申请获得证监会发审委有条件通过。

“目前正在等待证监会的书面通知，具体发行计划尚未公布。现在需要等待的是一个发行的时间窗口。”具体操作此事的北京城建财务部经理崔金星告诉记者。

在此次获批的公告中，北京城建并没有指出募集资金具体的用途。不过，北京城建一位高管告诉中国房地产报记者，初步的想法是将其中3亿元用于偿还银行贷款，其余6亿元用于补充流动资金。

政府背景使然？

此次北京城建公司债的获批是为新年之后的第一家。在回答记者“此次之所以获批，自我感觉底牌何在”的问题时，北京城建的上述高管说：“正是在金融风暴的波及之下，监管层不可能在更大幅度上压缩房地产企业在资本市场上的融资。”

此外，一位天相投资的证券分析人士指出，深厚的政府背景是北京城建屡次发债成行的最大底气。北京城建的大股东北京城建集团(控股65.25%)，是北京市国资委全资控股企业。北京城建是北京最广泛参与政策性住房建设的房地产企业。

对此，北京城建的上述高管表示，这是一种片面的说法，证监会对公司债申请的批复，考虑的是公司方方面面的综合因素。

解困资金链

此次公司债获批让北京城建的资金链在很大程度上得以纾缓。

“对于房地产企业而言，再融资获批相当不易，这是一件非常幸福的事情。”长城证券分析师刘昆说。

此言不假，在持续的市场低迷背景下，房地产企业融资的主渠道银行贷款日益艰难，资本市场风声鹤唳，地产企业普遍陷入融资无门的境地。

去年下半年以来，在资本市场上再融资的房地产企业寥寥无几。在公司债方面，也仅仅有万科、金地、保利等地产龙头企业发债成功。不得不提的是，这些房企之所以成功发行还在于搭上了“银行担保”的末班车。

在2007年11月，银监会出台了《关于有效防范企业债担保风险的意见》，限制商业银行对企业债进行担保。在此政策下，各商业银行几乎都暂停了所有债权发行的担保业务，公司债自不例外。

“在银监会关于债权担保政策变化以后，没有银行担保，房地产公司要想发行公司债就更难了。”上海鼎资投资管理有限公司债权分析师王丽丽说。

“公司债的获批是对公司资金链的很好补给。初步的想法是将其中3亿元用于偿还银行贷款，其余6亿元用于补充流动资金。”北京城建高管说。

根据北京城建公告，其资产负债率一直保持在60%~70%，其中负债中有息债务比例较高，截至2008年三季度末，长期借款和七年期企业债券占82.51%。

“在发行公司债之后，将有效改善公司财务结构，缓解公司资金紧张状况，有利于公司在市场低迷时期稳健发展。”刘昆说。