■ 中国房地产报  作者  秦洪/文

虽然A股市场一度企稳，寒意逼人的持续七连阴的周K线一度露出暖意。但想不到的是，4月14日A股市场再度大幅走低，4月18日，在中国石油跌穿发行价的推动下，甚至一度有着考验3000点支撑的走势。

本周A股市场的如此走势，业内人士的观点是众说纷纭。比如一季度业绩不佳所带来的电力股等品种的加速下跌，再比如说本周公布的一季度经济运行数据以及上调存款准备金率对主流资金判断未来大盘趋势产生了较大的影响，从而使得抛压渐增，大盘重心再度大幅下移。

对此，笔者以为这些观点均有一定道理，但颇有盲人摸象的感觉。因为大盘的调整是一个综合性的因素，这主要体现在包括基金在内的各路资金对后续走势的预期紊乱上：一是一季度业绩的预期紊乱，银行股在一季度业绩的上佳表现，但另一方面是火电股等品种一季度业绩却大幅回落。如此就使得做头资金感到难以下手，只得选择壁上观的操作策略。

二是调控预期的紊乱。由于物价指数的持续涨升，负利率的趋势在延续，不少分析师预测加息的调整政策或将出现，但等来的依然是几乎一月一次的上调存款准备金率。但毕竟物价上涨趋势犹存，加息预期仍在，这也使得主流资金不敢轻举妄动。与此同时，对于地产股的调控信息也处于紊乱状态中，一则新闻报道往往会使得地产股出现大幅波动的走势就可佐证这一点。

正由于此，本周初，一度企稳的地产股拉开了新一轮的调整序幕，保利地产、中华企业等品种在前期持续放量回升后再度大幅杀跌，似乎表明前期介入的资金在调控政策预期相对紊乱的推动下，已有撤退的打算，在此情况下，多头自乱阵脚，乱成一团，从而使得空头占了先机。而电力股的急跌，中国石油的破发，多头防线只得后移，A股市场的调整速度自然提速，也就有了本周末一度的考验3000点的走势特征。

本周盘面也并非一无是处，因为部分多头依然在顽强抵抗。地产等部分行业景气持续乐观，可持续性成长动能充沛的个股仍有不俗的走势。

此外，金融股呈现企稳筑底的走势特征。其中银行股的工商银行、招商银行，保险股的中国人寿、中国平安，券商股的中信证券、宏源证券等均有较强的抗跌走势。

它们在本周五的强势在一定程度上化解了中国石油破发所带来的恐慌性抛压。

而由于金融股、银行股也是权重股，它们的企稳至少可以延缓大盘的调整速度，在本周末上证指数在探至3078.17点后的企稳就是由于银行股、保险股的强劲走势所引发的，如此来看，只要近期H股不急跌，上证指数在3000点上方有望获得较强的支撑。

但是由于部分权重股的一季度业绩尚不明朗，尤其是中国石化、中国石油的一季度业绩在成品油价格与原油价格倒挂的背景下，究竟如何，存在着较大的不确定性。另外，地产股在调控政策的预期下，又将如何演绎，也是一个悬念。所以，大盘在短期内或将反复，也就是说大盘寻底过程中或将一波三折。

（作者为渤海投资研究所研究员）