据《中国房地产报》 作者 秦洪/文

           上周是猪年的第一个交易周，也是宽幅震荡的一周。上周一虽上演了猪年开门红的走势，而在上周二，上证综指急跌268.81点，创出A股市场1996年来单日最大绝对跌幅。之后虽然有所企稳，但震荡幅度依然剧烈，量能也持续放出。这一走势特征耐人寻味。

调控预期引发股市吐泡沫

         对于上周A股市场的如此宽幅震荡，业内人士有着不同的理解，有观点就认为大盘在上周二的急跌主要原因在于利空传言的影响，而上周三因利空传言一一得到澄清，上证综指出现报复性反弹的走势就佐证了这一点。

         但也有观点认为，上周A股市场的急跌其实是市场早就预期到的，因为A股市场的估值高企的现象非常明显，剔除亏损股后，A股市场的静态市盈率高达40倍。所以市场一直预期A股市场会调整，只不过此次调整的幅度超出市场原先的预期。

           而之所以调整幅度超出市场预期，主要是因为两点：一是A股市场长期未得到有效休整，使得市场拥有丰厚的获利盘。而经过长期的股价上涨之后，A股市场的估值高企，持股心态已有草木皆兵的现象。二是调控预期越来越强烈，继节前央行再度上调存款准备金率后，物价指数涨幅未明显趋缓，因此业内人士预期在近期仍有可能出台调控政策，甚至不排除加息的可能。一旦加息，则意味着证券市场长期存在的货币流动性过剩格局将有所改变，随之改变的还有证券市场参与者的预期。如此就使得持股心态本已不稳定的长线资金纷纷套现，也就使得上周A股市场出现急跌走势，而这也在一定程度上迅速消化了A股市场估值高企的压力，难怪有业内人士戏称调控预期引发A股市场正在吐泡沫。

金融地产反弹行情或延续

           然而，经过急跌之后，A股市场的估值高企的压力得到缓解，再度急跌的概率并不大，毕竟目前A股市场的长期牛市基础并没有得到根本性逆转，比如说中国经济增长、上市公司业绩增长等，而且随着央企优质资产的整体上市等产业政策的推动，上市公司的业绩增长有望在2007年呈现出乎市场预期外的增长，这有利于迅速改善目前A股市场估值高企的现象，从而夯实A股市场的长期牛市。因此业内人士认为大盘在近期的宽幅震荡并不会改变A股市场的牛市预期，或者说并不会重演历史经验所带来的天量天价的大顶情形。

           而就短线走势来说，经过上周的急跌之后，A股市场仍有可能继续冲击3000点，这主要是因为金融地产股在上周五止跌企稳，从而封闭了A股市场的下跌空间。金融地产股目前估值较为合理，本身也无太大的下跌空间。而地产股则由于人民币升值的推动、地产行业的旺盛景气度以及整体上市题材的预期，仍有着强劲的做多动力，正在走出调控的阴影。反映在二级市场股价走势中，就是上周华发股份（600325.SH）、中宝股份（600208.SH）、泛海建设（000046.SZ）等二、三线地产股反复走高，甚至部分个股已率先创出历史新高。因此在当金融地产股在上周五率先出现调整结束信号后，不排除大盘在金融地产股的带动下，在本周继续反弹的可能性。

            因此，在目前的背景下极度看空的观点并不足取。在实际操作中，尽量规避虚无飘渺的题材股，同时也要应尽量不要相信莫须有的利空传言，而要脚踏实地地寻找那些具有业绩上升动力的个股，如此方能摆脱大盘宽幅震荡所带来的风险，也可避免成为退潮之后的裸泳者的尴尬。

           建议投资者可以密切关注具有业绩上升动力即2007年业绩有望迎来拐点的地产股，在2007年它们的业绩增长预期相对强烈。中宝股份、泛海建设、天创置业（600791.SH）、招商地产（000024.SZ）等个股可密切关注。

（作者为资深财经媒体评论人）