从1994年上市到2000年，宏安集团并没有太多声音，但细心的人会发现，事情并不简单。好像一切都是预设的，有很多令人费解的举动。

凶悍的猛兽 一年抽水4次

        1994年宏安集团上市前，公司大赚3800万元﹐1995年上市后随即回落﹐仅赚了3456万港元。其后经营却一路下滑。

         1996年收益3002万港元﹐但这一年公司却开始四处出击，对外称分散投资。当年购入黄大仙翠竹花园467个车位﹐收购集旺公司49%股权﹐又收购利家车场75%股权﹐经营停车场；同时还开拓建筑材料贸易，涉足商场经营﹐在黄埔新天地开设计算机特色商场。

          多元化之后，1997年宏安业绩转盈为亏，亏损为1773万港元；1998年再亏6768万港元；1999年业绩更差﹐公司宣布大亏1.16亿港元﹐其中3693万港元经营亏损，8387万港元特殊项目亏损﹐包括为物业拨备6341万港元。

          这明显在说明公司当年的投资行动有不少错误，对股东和投资者来说不是好消息。

          但1999年底，宏安却故伎重演，再次以1500万港元购入邓清河太太游育燕名下香港九肚山物业﹐然后邓氏夫妇又租回自住，每月支付公司数万元。

追赶网络热潮

        1999年下半年，禁不住网络热的诱惑，宏安也开始触网，通过旗下附属公司——互动科技与中国文化部辖下企业签署意向书，共同发展“中华文化信息网（www.ccnt.com.cn）海外版”﹐宏安高调表示将出资5000万元人民币组建合营公司，宏安占49%，文化部占51%。文化部副部长也表示宏安是合作试点。此后不久，又传出消息方正科技（0418HK）也会入股。

        宏安股价在6天内狂涨11倍，从每股0.25港元直飞3港元高价，市场一片惊呼。

        此时，你邓清河正在谋划什么计划？配售集资。

四次配售

         1999年7月，宏安股价低残，当时以每股0.185港元配售7500万股，集资1387.5万港元。

         2000年2月，股价大涨之时，宏安快马加鞭，以每股1.38港元配售4700万股，集资6486万港元。大抽水之余，公司不断发布消息，再接再厉，同一个月内再次以每股1.18港元配售4500万股，集资5310万港元。主席邓清河轻松套现1800万港元。

        故事还没有结束。

        2000年3月，宏安趁股价未落，再以每股0.72港元配售9000万股，集资6300万港元。

        4次集资共吸纳资金1.9亿港元，其中只有2000万港元作为收购新业务﹐其余的资金用来偿还银行贷款﹑留作一般营运资金。到2000年6月底，宏安的股价如同坐上了过山车，直落至0.28港元，大跌回到原位。

         2000年7月，宏安再宣布以先旧后新方式﹐向独立第三者发行1.35亿股﹐每股作价0.29港元﹐集资净额3800万港元﹐这是2000年内第四度以先旧后新配股集资。在配售中，宏安集团主要股东邓清河、太太邓游育棠﹑胞妹邓梅芳﹑邓梅芬﹐以及其他主要股东全资拥有的Caister Limited将私人配售1.35亿旧股, 其后再以相同价格认购1.35亿股新股。完成配售后﹐Caister Limited及其他宏安主要股东的持股量从原来的23.2%﹐摊薄至19.36%。

         一年内集资4次，资金额超过2.3亿港元，一度超过公司市值，公司坐拥2.5亿现金，富得流油，邓先生的“抽水机”大名开始远扬。更重要的是，原本不见经传的企业，陡然成为香港资本市场财技非凡的榜样。

         最后提一下，在互联网泡沫即将破灭之时，邓清河断然终止投资中华文化信息网（ccnt.com.cn）。与上述巨额抽水相比，亏损不多，只有区区300万港元。

配售集资疯狂

          原以为邓氏这配售一技会告一段落，哪成想，2001年这一战车再次启动，且来势更为凶猛。

           2001年7月，发行3008万港元两年期无息债券，每股兑换价0.188港元；9月宏安以每股0.08港元配售1.6亿股，集资净额1230万港元；10月，宣布削减股份溢价账约1.29亿港元，以此抵销公司经审核累积亏损；11月，宣布先旧后新方式配售2.28亿新股，集资约2000万港元，宏安随即收报0.103港元，下跌8.04 %；12月，宏安（1222HK）表示准备斥资1.38亿港元扩展药业，公司随即宣布以先旧后新方式配售2.74亿股，每股0.09港元，净集资2400万港元。

          每次配股集资，邓先生的做法都类似，就是家族公司先以每股0.09港元配售1.17亿股现有股份，然后再以相同价格认购2.28亿股新股中的1.31亿股。这样可以通过配股再增持宏安约1%权益。

            因为宏安股价疲软，2001年下半年的3次大抽水，股票数量很可观，超过6亿股，但集资金额却只有6000多万港元。邓氏的“抽水机”个头很大，显然，邓清河要的是个大水潭，甚至希望是大湖，已经不是宏安一个小水塘了。

          当然，他还是决定先把这个水塘继续抽干。

          2002年1月，宏安宣布以每1股配售4股，配售价0.03元；再每4股送1红股，配股价较停牌前的0.18元，大幅折让75%，以此吸引投资者，集资1.91亿港元。由于动作太过凶猛，宏安股价复牌随即大跌35%，跌至0.077港元，创上市以来新低。市场人士都批评公司集资太过频繁，而且在筹集的1.9亿港元中，7000多万港元未决定用途。

          2002年4月底，宏家新收购的得利集团（0897HK）也加入“抽水机”行列，以每股0.1港元配售2640万股新股，集资264万港元。5月，得利集团再以每股0.1港元，配售3170万股，集资300多万港元。与此同时，宏安宣布，大股东邓清河家族以每股0.02港元配售16.35亿股旧股，后以同样价钱认购19.5亿股新股，宏安集资净额3650万港元。

          所有行动的说法都是为发展位堂中药。

          2002年5月下旬，宏安及康健国际（8138HK）联手把位堂99.79%股权注入得利集团，作价2.2亿港元。为此，得利以0.01港元高折让价格大量发行新股136亿股，发行一笔8400万元可换股票据来支付2.2亿元收购款，新股价格比停牌价0.163港元大大折让94%，该批可转换债券，为期3年，年息为3.8%，若宏安悉数行使，股权将增至75.47 % ，令宏安藉此取得控制性股权，而康健国际则可获得约53亿股得利股份。

           2000年，宏安以1.26亿港元的代价拿下位堂，3006万港元卖出24%股权。这一次注入资产，扣除投资成本后﹐粗略估计宏安集团直接获利7000万港元。当然，他还有得利集团超过40%的持股权，握有2家上市公司，2年来已经配售集资超过3亿港元。