据《中国房地产报》记者 唐茜北京报道

          7月中旬，据麦格理银行内部人士披露，万达批发基金（wholesale funds）融资计划将取代REITs上市计划，这意味着，万达上市已经在另寻路径。

           从外围传来的消息是，相关财务指标未能通过香港证监会的审批门槛，致使筹备已久的万达REITs被迫流产。

屋漏偏逢连阴雨，近期，香港领汇基金亦走盘势微。

          低迷的市场让持续跟进领汇基金的瑞安、恒基、九龙仓等公司纷纷延缓了内地“打包”的进程。

           对于内地多只资产包境外上市延缓的问题，业界说法不一。有对商业地产模式的反思，也有对国际资本解读，一时间，诸多焦躁和迷茫的情绪四起。

         中国商业地产联盟秘书长王永平认为，境外上市出现一些暂时的波折非常正常，这是磨合和提高的过程。

        当前遇到的问题主要反映在两个方面：第一是财务方面，即物业的财务状况、物权状况要达到较高水平；第二，即使财务过了关，内地物业境外上市的制度性衔接也需要国内政策尽快地调整和适应，比如税收方面。

         中伟银国际投资集团副总裁穆健玮在接受本报记者电话采访时也认为，对于中国本土开发商而言，都在盼望境外上市带来的融资效果。但应该认识到，海外REITs目前只选择中心城市优质成熟物业，并以直接持有为最佳选择。内地开发商应该谨慎地看待境外上市。

          境外上市不乏为一条大道，但要修通这条路还有很多事要做，不能一蹴而就，应该一步步来。

         穆健玮还告诫说，对于开发商而言，一定要清楚的是，REITs不是开发资金，不要寄希望于REITs解决开发商的前期开发资金需求。

          本质上说，REITs是对预期物业租金收益的一种权益投资，其价值取决于未来经营中的现金流。

         REITs需要的是成熟的优质商用物业。发展REITs，前提首先是考察开发商的物业产权是否完整，资产是否为净值，并有稳定持久的收益作为支付基础。只有拥有优质商用物业的开发商才有能力将物业变现的REITs资金用于投资组合。因此，内地开发商还是老老实实地遵守规则为好。

         对于国产REITs，穆健玮表示非常乐观。他认为，银行风险逐步释放，资本社会化是政策性的导向。因为，商业地产总的发展规律是从粗放到精细、从低级到高级、从零散到大型化、从单一投资结构到资本社会化。

        中国商业地产联盟秘书长王永平认为，国产REITs基本不存在法律障碍，环境条件已经比较成熟。而在政策上，王永平呼吁，国产REITs的发展，公司型自我偿付性是基础，这要遵守国际REITs的普遍规则。REITs本质上是集合的投资计划，要避免在政策上把REITs误解为“信托产品”，而使REITs成为脱离实物运营和偿付的信托机构的“垄断”权利。