全球股市上周劲升8%，为2009年3月（QE1）以来最猛烈的单周上扬，其中大部分来自六大央行联手提供流动性安排（外加上中国巴西放松银根）之后的48小时。商品、能源、黄金齐声唱好，资金流出美债、美元避险天堂。德国总理默克尔对欧元债松口，欧洲央行行长德拉吉暗示量化宽松，带起欧洲银行绝地反弹，西班牙、法国发债理想，欧元同业拆借利率回软。不过笔者也注意到，这次升市迄今为止，沽空平仓的成分大过好友建仓，成交量亦不太配合，所以技术性反弹的味道十分浓厚。

上周最大的事件，当属六国央行联合出手，通过掉期互换提供美元流动性，此举明显是针对欧洲银行的流动性困局。欧洲银行吸储基础薄弱，严重依赖资金拆借市场。但是随着欧债危机深化和蔓延，它们的信用风险上升，评级遭到下调。美国货币基金是资金市场的主要供应方，他们开始担心欧洲银行的偿债能力，导致欧洲银行资金短拙，欧洲乃至全球金融稳定受到威胁，于是迫使央行出手救援。此举有助于舒缓银行的流动性困局，对市场情绪有正面的帮助。然而，央行行动归根到底乃流动性安排，并未触及欧债危机的根源：财政赤字与主权债务违约风险。

美国非农就业在过去三个月平均每月增长143K份，失业率降到本周期新低的8.6%。失业率下降，一半来自就业大军人数的离奇减少，另一半来自新增就业机会，就业时数和小时工资均有上涨，这组数字是合格的。自从危机的谷底（2010年2月），美国经济已经制造出246万份工作；不过较上周期的顶峰（2008年1月），则仍有629万份就业机会消失了。以目前的就业复苏速度，起码需要三年半的时间，才能全部收复就业失地。房地产业是就业摧毁的重灾区，较高峰期少了38%的职位，制造业下跌27%，这些拖了劳工市场的后腿，而且一时间也难有大的改善。同时，地方政府的职位流失了7%，预计更多的裁员还在后面。笔者认为美国的就业市场，面临着许多结构性难题，失业率很难迅速、持续地改善。

本周焦点：欧洲财政联盟、欧洲峰会和欧洲央行。周一，德法两国预计推出欧洲财政公约，爱尔兰已经表示反对。美国非制造业PMI，54 vs 52.9。周二澳大利央行可能减息25基点。欧洲第三季度GDP，同比1.4/环比0.2%，vs 1.6%/0.2%。周三欧洲央行例会，估计减息25基点，但不排除50基点。同日日本机械订单1.2% vs 0.2%。周五密执根大学消费信心指数，66 vs 64.1。

(本栏每星期日在此博客刊出，周一9：30am主要内容会在央视2台交易时间中出现。以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议)