又是美元主导的一周。

市场情绪受到希腊债务重组消息、中国调控及美欧增长数据的影响，杠杆借贷时上时下，美元大起大落，带动商品价格如过山车一样反转，石油价格的暴涨暴跌更是近年所罕见。股市回落，欧元续贬，黄金白银走软。

近期美元升值多由欧元拉动，其背后是希腊债务重组的传闻。以7500亿欧元的稳定基金的规模，只要欧洲大国不松手，笔者相信希腊短期内没有破产或债务重组的重大压力。但是希腊的债务GDP比率超过150%，借贷成本高企，国内税收机制效率低下，消减财赤困难重重，希腊的债务负担早已进入财政上不可持续状态，欧洲大国亦不可能无时限、无上限地为希腊买单。最可能出现的情况，是欧盟在稳定住其它欧债国家之后，让希腊重组债务。这个可能是几年后的事情，不过在此之前债务重组的传闻会时常出现，成为欧元脉冲式走贬的市场材料。在某种程度上，其实欧洲大国容忍甚至纵容希腊债务故事在市场上的流传，因为希腊危机所带来的欧元贬值，有利于德国等出口大国。

石油价格飙升，已经开始对世界经济带来伤害。国际能源组织预期今年发达国家的石油需求接近零增长。美国进入每加仑汽油四美元的时代，消费信心下降。通货膨胀突破3%之后（尽管核心通胀仍不算太高），美国政府和联储均难对高油价坐视不理。美国当局在言论上甚至政策上，可能会倾向于引导美元走强（略强），以舒缓高油价对通胀及消费的压力。笔者重申，目前的世界经济状况下，正常的石油价格水平应该在每桶85-95美元之间，过量的货币发行可以进一步垫高油价10-20美元，再高的油价就难用基本面来解释了。

下周重要的经济数据不多，估计市场仍聚焦于美元汇率。周一欧盟在布鲁塞尔开会，讨论希腊债务问题，可能对欧元带来冲击。周二美国新屋动工，570K vs 上期549K。周四日本第一季度GDP，预期环比-0.2% vs 上期-1.3%，不过震后经济数据有较大的不确定性。同日美国二手房销售，5220K vs 5100K。周五日本银行开会，关注有无新的流动性措施出台。

(本栏每星期日在此博客刊出，周一早上于CCTV2交易时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议)