市场对希腊发行美元国债反应冷淡，惠誉更将其主权信用评级连降两级，希腊国债与德国国债之间的息差创下历史新高。笔者认为，希腊的自救行动已告失败，欧洲靠口头保证来支持市场的做法，也已不合时宜。惟有欧盟或IMF的资金，才能使希腊度过即将开始的还债高峰期。 

    商品市场近来与美元之间的负相关性明显转弱，美元走强时，石油、黄金、工业商品依然能够声势凌厉。笔者认为三大因素支持着近来的商品价格：1) 日元再次成为套利交易的借贷货币(funding currency)，这样减少了商品市场对美元汇率的敏感度；2) ETF及主权基金十分活跃，成为商品(尤其是黄金)的主要买家之一；3) 人民币升值预期上升，市场认为强劲的人民币汇率会令中国购买更多的商品。除了第一个因素之外，笔者相信后两个因素可以在短期刺激商品价格，但是不至于令商品与美元脱钩。长远来讲，全球经济的持续强劲复苏，是打破这种相关的关键因素。 

    本周三大市场焦点：拯救希腊、中国宏观数据/人民币政策、美国进入季报季节。周三美国三月零售，预计为1.1%  vs  0.3%。周四美国三月CPI为0.4%  vs  0.1%。周五欧洲CPI为0.9%  vs  0.3%。美国新屋动工许可估计为610K， vs 579K。密执根大学消费信心指数可能大升至80 ， vs 73.6。
 

  (本栏每星期日在此博客登出，周一早上于CCTV2交易时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议)