金融市场动荡在上周进一步加剧。除了近来常见的油价、美元、消费问题之外，美国按揭机构陷入困境成为市场新的焦点。半官方机构房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）现金流出现困难，股价上周暴跌，并拖累全球股市。

房利美和房地美拥有或担保着半个美国的按揭市场（12万亿美元），共负债超过5万亿美元。美国房价下跌，业主断供，令两家按揭公司濒于（一家可能已经）技术上破产。信用出现问题，借贷成本急升，使它们的运作难以为继。这两家按揭公司一旦倒闭，对金融市场及美国房地产均会构成重大打击，直接损失可能超过次贷危机，间接损失（如美元暴跌、金融恐慌）更难计算。不过笔者相信，华府势必接管两家按揭公司，以稳定市场和经济。财长保尔森周五发表模棱两可的言论，只是希望在政府插手前，找到私人或海外资金注资。

美国再爆金融黑洞，美元下挫。加上地缘政治，石油期货价格扭转周初颓势，升上每桶147美元。黄金和工业金属价格反弹，但农产品市场出现回吐。

本周市场关注周二／三联储主席伯南克在国会的听证。周三美国六月CPI估计会因汽油价格而环比飙升0.8%（vs 上月0.6%），通货膨胀再响警号。

(本栏每星期日在此博客登出，周一早上于CCTV2中国证券出现。以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议)