石油价格一度升破每桶135美元。五月份油价的飙升，带动汽油、柴油价格狂涨，5-10年期原油期货升势更猛。势如破竹的油价，加剧了市场对通货膨胀和消费衰退的担忧，以美国为首的许多国家股市，纷纷录下三月中以来最差的单周成绩。债券市场也十分动荡。

    笔者相信，通货膨胀已成为各国央行的最大挑战，而增长风险并未完全消失。面对通胀上升、增长放缓的双重风险，央行的运作空间越来越窄。除非金融市场再度出现恐慌性抛售，联储在今后6-12个月难再减息。G3央行近日纷纷对通胀表示强烈担忧，不过目前加息的时机并不成熟。

    继大米暴跌之后，小麦价格上周也跌至六个月来低位。农产品价格近来因投机资金获利回吐而明显下降。笔者认为，需求故事和价格预期并未发生本质变化，农产品牛市不会就此结束。黄金价格因通胀担忧而重回每盎斯923美元。

    本周美国有一系列增长关联数据公布。周二的五月份消费信心指数（60 vs四月62.3）、周三的四月耐用消费品订单（-4% vs -0.3%）、周五的密执根大学指数（59 vs 59.5），预计都显示经济进一步转弱，但是周四的第一季度GDP，则可能由0.6%上调至0.9%。

 (本栏每星期日在此博客登出，周一早上于CCTV2中国证券出现。以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议)