禹刚 2004年12月10日

　　已有四年没有中国公司挂牌的伦敦证券交易所，正欲卷土重来，最近的一场战役就是运作国航在香港伦敦同时上市。

　　日前，本报记者向伦敦证交所（LSE）咨询总监董福德（Fred Stone）求证时，他表示，“我们也听说了这个激动人心的故事”，其亚太区高级顾问欧建仁（Dennis Ow）则称，这是一个“美丽的传言”，两人相视而笑。

　　不过根据最新传出的消息，伦敦证交所可以舒一口气了。

　　国航将于12月15日在香港联交所和伦敦证交所同时挂牌上市，发行28．1亿股，筹资10亿美元，此方案已获监管部门的批准。此外，更引人注目的两点则是：国浇晌昀吹锹较愀邸⒙锥亓降氐氖字还善薄４舜蔚锹搅降兀绞褂玫氖峭环菡泄墒椤?br>
　　自2000年之后，没有一家中国内地企业在伦敦证交所首发上市（IPO），究其原因，董福德表示，一个重要因素是国际大投行。中国公司海外上市，一般都是由国际著名投行负责承销和担当财务顾问，其中又以美国投行居多，美国投行人士对本国的资本市场更为了解。

　　“伦敦的基金经理比纽约的多。”董福德透露，伦敦证交所正在加强与国际投行的合作，希望他们在帮助中国企业海外上市时，多推荐伦敦证交所。

　　伦敦证交所是世界第三大股票交易所、欧洲第一大股票交易所，但目前仅有6家中国公司在伦敦证交所上市。对此，董福德表示，这是一个渐进的过程，将来一定会有更多的中国企业前往伦敦上市。

　　董福德同时也认为，企业选择上市地点有两个阶段，第一仅仅是希望机构投资者购买自己的股份，第二则是希望世界各地的机构投资者都能够购买自己的股份。他强调，“在伦敦证交所，机构投资者的交易量占到了总交易量的80%。”

　　他介绍说，“现在在英国的基金经理们掌控着7000亿美元以上的资金，其中一半来自北美，也就是说，如果一个企业在伦敦上市，它很快会吸引世界各地包括美国的机构投资者。”董福德表示，欢迎电力、能源、汽车、矿产等行业的公司前往伦敦上市，因为“基金经理们对中国这些行业非常看好”。“当然，也包括航空公司”，董福德笑着补充。

　　中国企业选择海外上市地点时，需要考虑两个关键因素，一个是市场容量，一个是费用。在市场容量方面，伦敦证交所共有来自60个国家近600家公司在此挂牌，总资本额达到6000多亿美元，海外上市公司数量和交易量均是全球第一。

谈到上市费用时，董福德认为，欧洲对上市公司的监管要求更简单明了、更加合理、更容易理解，在费用上也非常划算，在伦敦上市最高费用为19万美元，年费仅为3万美元，而在纽约证交所，这个数字高达50万美元。“举个例子，在纽约证交所，像GE这样的大型企业，每年光各种手续费就是一大笔支出。”
　　伦敦证交所亚太区高级经理欧建仁也表示，美国推出“萨班斯·奥克斯利法案”，对伦敦证交所“绝对是一个非常好的机会”。

　　该方案对在美的上市公司增加了许多严厉的法律措施，成为半个世纪来，美国政府制定的涉及范围最广、处罚措施最严厉的公司法律，该方案出台后，在美上市公司面临严厉的处罚力度和大规模诉讼的可能。

　　董福德表示，伦敦证交所还开设了针对市场舞弊和反洗钱的课程，帮助各国投资者、司法机关、中介机构甑别不易察觉的违法违规行为。他还向本报记者透露，“目前还没有中国政府和监管部门的官员参加，但是我们这次来北京的任务之一就是加强这方面的合作。未来的课程将包括何为市场舞弊、如何识别、如何追踪、怎样打击等。”

　　他认为，交易所有者有信息和经验方面的优势，所以可以向监管部门和投资者提供反市场舞弊、违规交易、操控市场以及反洗钱方面的培训。“向中国方面提供这样的帮助，在当前是非常必要和符合逻辑的。”

　　伦敦证交所10月25日在香港设立其亚太办事处总部，其亚太区总裁祝晓健曾透露，正与香港联交所合作，借助两地相近的会计准则及公司监管要求的有利优势，从此希望在这两地上市的公司只需提供一份招股书即可。此次国航成功两地上市，将为后来者创造一个充满想象的模式，伦敦证交所握住了香港联交所这只“手”，中国企业海外上市的道路又宽阔了许多。